房地產(chǎn)價格波動與金融市場風險的聯(lián)動分析.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展關(guān)系國計民生。房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，與金融業(yè)之間存在密切的聯(lián)系。房價水平的高低不僅對房地產(chǎn)業(yè)及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展、居民的生活水平、城市發(fā)展狀況等會帶來巨大的影響，甚至會影響一國正常的金融秩序和經(jīng)濟發(fā)展水平。 1998年住房體制改革以來，國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，居民消費結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了巨大的變化。銀行信貸資金大量注入房地產(chǎn)，上市公司募集資金也大量投入房地產(chǎn)開發(fā)，使得房地產(chǎn)業(yè)成為拉動國民經(jīng)濟的第一支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)的金融支持是

2、推動這一系列變化的重要動力。 2000年以來，中國房地產(chǎn)價格上漲迅速，尤其是部分大中城市房地產(chǎn)價格漲幅顯著高于居民可支配收入的增長幅度。在全球房地產(chǎn)市普遍繁榮的背景下，中國房地產(chǎn)價格的持續(xù)高增長、房地產(chǎn)規(guī)模的擴張推動了金融業(yè)的發(fā)展與繁榮。然而，一旦市場進入低迷，房地產(chǎn)公司的業(yè)績普遍下降，銀行資金就會深陷其中，形成不良資產(chǎn)甚至誘發(fā)金融危機。1993年海南等地區(qū)房地產(chǎn)泡沫破滅，1998年亞洲金融危機，2007年美國次級抵押貸款危機等

3、都充分體現(xiàn)了房地產(chǎn)價格波動對于金融業(yè)的沖擊。目前中國房地產(chǎn)金融的融資渠道單一，房地產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)所需資金，如房地產(chǎn)開發(fā)貸款、流動資金貸款、項目企業(yè)貸款和住房抵押貸款有相當部分來自銀行，房地產(chǎn)市場的風險較易轉(zhuǎn)化為銀行信貸風險，從而使得房地產(chǎn)價格波動的風險高度集中于銀行體系。 本文首先采用理論分析和規(guī)范研究的方法，在房地產(chǎn)周期的理論基礎(chǔ)上探討房地產(chǎn)價格波動與金融風險的傳導機制。然后通過對國內(nèi)外房地產(chǎn)泡沫的實證分析以期獲得可借鑒的經(jīng)驗教