換手率、貨幣供應(yīng)量對(duì)股票收益率的動(dòng)態(tài)影響研究——基于狀態(tài)空間模型.pdf

1、換手率、貨幣供應(yīng)量對(duì)股票收益率的動(dòng)態(tài)影響研究AResearchofDynamicImpactofMoneySupplyandTurnoveronStockReturns：BasedonStateSpaceModel學(xué)號(hào)：214025200024研究方向摘要摘要在過(guò)去的2015年里，中國(guó)股市成災(zāi)。在金融危機(jī)過(guò)去之后，全球的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢復(fù)蘇的階段，再加上歐洲等國(guó)近幾年不斷遭受到各種災(zāi)難，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期也進(jìn)一步擴(kuò)大。相較于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的萎靡，部分

2、發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)表現(xiàn)較好，恢復(fù)速度也明顯的快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是從股市近幾年的發(fā)展來(lái)看，中國(guó)股市的表現(xiàn)落后于西方的發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)國(guó)家。在這次全球經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，中國(guó)采用了寬松的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量迅速增加，勢(shì)必對(duì)我國(guó)以高換手率著稱的股票市場(chǎng)收益帶來(lái)影響。股票市場(chǎng)不僅是資金融通的市場(chǎng)，它更是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中不可或缺的部分。根據(jù)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)以及理論的學(xué)習(xí)，我們發(fā)現(xiàn)在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中，其傳導(dǎo)渠道的條件是異常苛刻的。在發(fā)展成熟的經(jīng)濟(jì)體系中各經(jīng)濟(jì)主體可以很

3、順利交流，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)是否也達(dá)到這樣的條件呢股市的現(xiàn)狀是否可以通過(guò)理論來(lái)進(jìn)行解釋呢所以基于此，本文研究的主題為換手率和貨幣供應(yīng)量對(duì)股票收益的影響，采用時(shí)變系數(shù)的狀態(tài)空間模型為研究方法，并得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：首先，對(duì)中國(guó)股市的研究采用動(dòng)態(tài)分析的方法是可行的；其次，中國(guó)股市在貨幣政策傳導(dǎo)渠道中的責(zé)任還沒(méi)有達(dá)到，不同的行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激有不同的反應(yīng)。并且流動(dòng)性溢價(jià)的理論目前也不能很好的解釋我國(guó)的股市現(xiàn)狀。在本文的研究中，主要的創(chuàng)新在于根據(jù)動(dòng)態(tài)