風險投資特征對IPO抑價程度的影響——基于美國中概股數(shù)據(jù).pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近年來我國在風險投資機構(gòu)支持下誕生出一批高新技術(shù)企業(yè)，但是由于無法滿足國內(nèi)資本市場嚴格上市條件，多家高新技術(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)向美國市場上市融資。本文通過風險投資背景入手，擬研究風險投資背景對中概股這一群體在美國資本市場的IPO抑價發(fā)行是否存在影響；并進一步探討風險投資機構(gòu)特征如風險投資機構(gòu)持股比例、風險投資機構(gòu)聲譽、風險投資機構(gòu)是否選擇在IPO時退出等因素對中概股企業(yè)IPO抑價水平的影響。
　　本文以2006年－2015年間在NASDAQ和

2、NYSE進行IPO的中國概念股上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)風險投資背景與IPO抑價程度顯著負相關(guān)，即美國資本市場對風險投資機構(gòu)的認證作用持有認同態(tài)度。風險投資機構(gòu)特征中聲譽變量與IPO抑價程度呈顯著負相關(guān)關(guān)系，這一結(jié)果驗證了風險投資機構(gòu)的認證作用；風險投資機構(gòu)特征中持股比例變量與IPO抑價程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這一結(jié)果驗證了內(nèi)部股鎖定假說；風險投資機構(gòu)特征中退出方式變量系數(shù)為正，但是并不顯著，說明在風險投資機構(gòu)無法通過IPO全部退出的情況下

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