股改后股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利支付水平影響的實(shí)證研究——基于滬深A(yù)股制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的關(guān)鍵變量之一。股權(quán)分置改革使得我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，這對我國股利政策產(chǎn)生重要影響。后股權(quán)分置改革時期股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響股利支付水平是值得深入研究的重要課題，也是我國股利政策研究的難題。
　　 本文在回顧國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，首先以我國股市特有的股權(quán)分置成因及其危害性為切入點(diǎn)，分析股權(quán)分置改革的必要性及依據(jù)，闡述有關(guān)的股利政策理論;其次對中外上市公司股利分配特點(diǎn)進(jìn)行對比分析;再次從理論層面分析股改對

2、上市公司股利政策的影響，并使用2009-2011年滬深A(yù)股制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)實(shí)證研究股改后股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司股利支付水平的影響，研究得出:第一，第一大股東持股比例與上市公司股利支付水平正相關(guān)。第二，董事會持股比例與股利支付水平負(fù)相關(guān)。第三，國有股比例與股利支付水平正相關(guān)。第四，高管持股比例與股利支付水平負(fù)相關(guān)。第五，流通股比例與股利支付水平負(fù)相關(guān)。在理論分析與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為，要完善上市公司股利政策，不僅需要政府有關(guān)部門加快建立