

版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是研究公司治理的基礎(chǔ)性問(wèn)題,股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系是公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司內(nèi)部的權(quán)力在股東之間的配置,從而影響公司治理效果并最終反映在公司績(jī)效表現(xiàn)上。2005年啟動(dòng)的股權(quán)分置改革是我國(guó)股票市場(chǎng)的一場(chǎng)根本性變革,它改變了上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),同時(shí)也為我們研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系提供了一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。
本文選取2003年至2010年滬深兩市593家上市公司作為樣本,共4744個(gè)有效觀測(cè)值的
2、平衡面板數(shù)據(jù)。以總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和托賓Q描述公司績(jī)效,以第一大股東持股比例、Z指數(shù)和流通股比例為股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo),從股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度和股權(quán)流通性三個(gè)方面研究我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效的關(guān)系。研究過(guò)程中,將樣本按照股改之前(2003-2006)和股改之后(2007-2010)、國(guó)家控股和非國(guó)家兩個(gè)維度控股分為四組,建立多元回歸的單方程和聯(lián)立方程組模型,分別采用普通最小二乘法和二階段最小二乘法對(duì)假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
3、 經(jīng)過(guò)以上研究,本文得到以下的結(jié)論:
一、股權(quán)結(jié)構(gòu)外生情況下,股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效有正向促進(jìn)作用,但是2006年之后表現(xiàn)不顯著;股權(quán)制衡度對(duì)公司績(jī)效有正向促進(jìn)作用,但是非國(guó)有控股公司在2006年之前的表現(xiàn)不顯著;股權(quán)流通性對(duì)公司績(jī)效有負(fù)向促進(jìn)作用,但2006年之后表現(xiàn)不顯著。
二、股權(quán)結(jié)構(gòu)內(nèi)生情況下,股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效存在互動(dòng)的雙向作用關(guān)系。股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的正向促進(jìn)作用在顯著程度和作用程度上都有提高,而且始終表
4、現(xiàn)顯著,同時(shí)公司績(jī)效對(duì)股權(quán)集中度也存在顯著的正向反饋?zhàn)饔?,但是在以托賓Q作為因變量進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度和公司績(jī)效表現(xiàn)為顯著的相互負(fù)向作用;股權(quán)制衡度對(duì)公司績(jī)效的正向促進(jìn)作用在顯著程度和作用程度上都有提高,而且始終表現(xiàn)顯著,同時(shí)公司績(jī)效對(duì)股權(quán)制衡度也存在顯著的正向反饋?zhàn)饔茫还蓹?quán)流通性沒(méi)有通過(guò)Hausman檢驗(yàn),說(shuō)明它與公司績(jī)效沒(méi)有顯著的內(nèi)生性關(guān)系。
三、一方面在股權(quán)結(jié)構(gòu)外生情況下,第一大股東持股比例與公司績(jī)效的不存在顯
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- ST公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 基于地區(qū)差異的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績(jī)效關(guān)系實(shí)證分析.pdf
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的實(shí)證研究.pdf
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系.pdf
- 上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析.pdf
- 中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與公司績(jī)效的實(shí)證研究
- 后股改時(shí)代皖籍上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效實(shí)證研究.pdf
- 上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司短期兼并績(jī)效的實(shí)證研究
- 基于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的高管薪酬與公司績(jī)效關(guān)系研究.pdf
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理與公司績(jī)效——基于面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf
- 基于內(nèi)生性視角的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系研究.pdf
- 福建省上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 我國(guó)金融行業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的研究——基于股權(quán)分置改革的實(shí)證分析.pdf
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論