政治關(guān)聯(lián)、高管薪酬與企業(yè)績效——基于中國民營上市公司的經(jīng)驗研究.pdf

1、企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離是造成委托代理問題的主要動因,而設計良好的薪酬激勵制度一直被認為是解決委托代理問題的關(guān)鍵。與業(yè)績相關(guān)的薪酬激勵制度將高管利益與股東利益相關(guān)聯(lián),從而緩解委托代理問題,因此有效的高管薪酬激勵制度是公司治理的核心,也是我國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵問題。但是,持續(xù)拉大的薪酬差距和不斷爆出的高管天價薪酬使得薪酬激勵制度的有效性引起公眾的質(zhì)疑與反對,針對這種現(xiàn)象各國紛紛出臺一系列的“限薪令”,以限制高管薪酬的持續(xù)升高以及薪酬差距的不斷

2、加大,事實證明僅僅通過政策法律等條款限制高管薪酬并不能解決企業(yè)薪酬激勵制度有效性的問題,只有深入的了解高管薪酬的影響因素以及運行機制,才能從根本上提高薪酬激勵制度的有效性。
　　本文通過文獻回顧以及理論分析發(fā)現(xiàn),高管薪酬激勵制度有效性主要反映在兩個方面,即薪酬水平以及薪酬結(jié)構(gòu),而薪酬差距又是薪酬結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容,因此對高管薪酬激勵制度有效性的研究必須從薪酬水平和薪酬差距兩個方面進行研究。已有的研究大多從企業(yè)業(yè)績、內(nèi)部治理等因素進行研

3、究,忽略了我國特有的制度環(huán)境,即我國政府的影響滲透于經(jīng)濟生活的方方面面,因此研究中國企業(yè)的薪酬激勵問題必須考慮政治關(guān)聯(lián)的影響。此外,由于民營企業(yè)面臨所有制歧視,更有動機與企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián),且民營企業(yè)的高管較少涉及行政干預,因此,本文以2006年-2011年中國民營上市公司為研究對象,實證檢驗了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)薪酬激勵制度的影響,實證結(jié)果表明:(1)在民營企業(yè)中,具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)其高管薪酬更高,進一步研究發(fā)現(xiàn),在制度環(huán)境較差的地區(qū),結(jié)果更

4、加明顯。(2)在民營企業(yè)中,具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)其職工工資更低,從側(cè)面驗證政治關(guān)聯(lián)是影響企業(yè)薪酬激勵制度的主要動因,并驗證了政治關(guān)聯(lián)的尋租理論;(3)具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),其高管-職工的薪酬差距更大。說明政治關(guān)聯(lián)是影響企業(yè)高管薪酬水平以及薪酬結(jié)構(gòu)的重要因素之一;(4)具有政治關(guān)聯(lián)的高管獲得了較高的薪酬,其對企業(yè)績效的促進作用高于非政治關(guān)聯(lián)的高管。本文得出的結(jié)論對揭示具有政治關(guān)聯(lián)的高管對公司治理的微觀作用機制有著重要的理論意義,為企業(yè)提高薪酬