制度環(huán)境、政治關(guān)聯(lián)與銀行貸款——基于中國(guó)民營(yíng)上市公司經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、隨著我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的不斷發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越重要，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。我國(guó)正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期，私人產(chǎn)權(quán)保護(hù)不足，制度不完善等問題普遍存在。我國(guó)政府一直強(qiáng)調(diào)民營(yíng)企業(yè)融資問題，但仍然得不到很好的解決。在2009年的銀行信貸資產(chǎn)中，民營(yíng)企業(yè)等非國(guó)有經(jīng)濟(jì)僅占到3％左右。民營(yíng)企業(yè)融資渠道單一，融資地位不平等，國(guó)內(nèi)銀行受制于政府，銀行信貸資產(chǎn)更多地配置給國(guó)有企業(yè)，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款受到限制。因此，能否運(yùn)

2、用政治關(guān)聯(lián)獲得銀行的信貸支持，緩解融資壓力，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展來說至關(guān)重要。
　　 本文在回顧了國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以2007-2009年民營(yíng)上市公司為研究樣本，以尋租理論、社會(huì)資本理論、資源依賴?yán)碚摓槔碚摶A(chǔ)，采用理論與實(shí)踐相結(jié)合的方式，實(shí)證分析了政治關(guān)聯(lián)對(duì)我國(guó)民營(yíng)上市公司銀行貸款的影響，并且對(duì)我國(guó)民營(yíng)上市公司政治關(guān)聯(lián)方式進(jìn)行了區(qū)分，檢驗(yàn)了政治關(guān)聯(lián)能否對(duì)民營(yíng)企業(yè)銀行貸款額產(chǎn)生影響以及不同政治關(guān)聯(lián)方式對(duì)銀行貸款額影響程度的不同;同

3、時(shí)還增加了制度環(huán)境的影響因素，不僅僅只考慮企業(yè)的特征等內(nèi)部的影響因素，還考慮了企業(yè)所處的社會(huì)、環(huán)境等因素。
　　 通過實(shí)證分析，本文得出以下結(jié)論:(1)政治關(guān)聯(lián)有助于民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款;不同政治關(guān)聯(lián)方式對(duì)民營(yíng)上市公司貸款額的影響程度不同，代表委員類政治關(guān)聯(lián)和政府官員類政治關(guān)聯(lián)都能夠提升公司獲得貸款的能力，但與代表委員類政治官員相比，政府官員類政治關(guān)聯(lián)有助于企業(yè)獲得更多的銀行貸款。(2)市場(chǎng)化程度越低、政府掠奪越嚴(yán)重、法律效率越

4、低下的地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)的銀行貸款效應(yīng)就越顯著。本文的研究結(jié)果表明:高管的政治關(guān)聯(lián)是一種非正式的替代機(jī)制，能夠有效的緩解民營(yíng)企業(yè)的外部融資約束。同時(shí)，政治關(guān)聯(lián)的建立能夠緩解落后的制度環(huán)境對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的阻礙，幫助民營(yíng)企業(yè)更好的獲得銀行的信貸支持，謀求更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。
　　 本文從側(cè)面驗(yàn)證了政府行為對(duì)企業(yè)銀行信貸的影響以及為企業(yè)所帶來的融資的便利。豐富了我國(guó)政治關(guān)聯(lián)和民營(yíng)企業(yè)銀行貸款的相關(guān)研究。政治關(guān)聯(lián)在新興市場(chǎng)或轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家普遍存在，

5、如印度尼西亞、馬來西亞、泰國(guó)、巴基斯坦、巴西等。即使在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，政治關(guān)系也普遍存在，如美國(guó)和英國(guó)。對(duì)中國(guó)政治關(guān)聯(lián)所提供的新證據(jù)，可為其他國(guó)家的投資者所借鑒。研究還表明，政治關(guān)聯(lián)公司在上市過程中獲得明顯的優(yōu)待，更容易獲得銀行貸款，對(duì)于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)緩解外部融資壓力也具有一定的貢獻(xiàn)，為民營(yíng)企業(yè)的更好的發(fā)展提供了理論依據(jù)。
　　 全文的結(jié)構(gòu)安排如下:第一部分為緒論。介紹了研究背景、研究?jī)?nèi)容及結(jié)構(gòu)安排，以及本文的研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)所在。

6、第二部分為文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)。對(duì)政治關(guān)聯(lián)建立的動(dòng)機(jī)、政治關(guān)聯(lián)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)后果的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧與評(píng)述。并從尋租理論、社會(huì)資本理論、資源依賴?yán)碚摲治隽苏侮P(guān)聯(lián)的理論基礎(chǔ)。第三部分為研究設(shè)計(jì)。具體包含了本文的假設(shè)、數(shù)據(jù)來源、樣本的選擇、模型的設(shè)定和變量的定義方式。第四部分為實(shí)證結(jié)果及分析，對(duì)前一部分的假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，剔除可能影響替代變量取得的樣本后進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第五部分為結(jié)論與建議。首先總結(jié)出本文的結(jié)論，其次根據(jù)結(jié)論和前文背景分析結(jié)