預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性研究——以中國A股市場全流通改革為例.pdf

1、華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性研究——以中國A股市場全流通改革為例姓名：高敏申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：世界經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)教師：葉德磊20070501華東師范大學(xué)2 0 0 7 屆碩士學(xué)位論文行盡可能多的交易而對(duì)交易價(jià)格的影響盡可能小的一種能力。第三部分是以理性預(yù)期理論為分析基礎(chǔ)，探討預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與市場流動(dòng)性的內(nèi)在聯(lián)系。本文將投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資決策與市場存在的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行模型化，經(jīng)過一些合理的市場假定，建立基于流動(dòng)性的資產(chǎn)定價(jià)模型。通過

2、一定的數(shù)學(xué)推導(dǎo)，本文得出的結(jié)論表明，由于全流通預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的存在將使一部分投資者選擇退出市場，從而使市場的有效參與程度下降，導(dǎo)致市場流動(dòng)性下降，并由此引發(fā)流動(dòng)性溢價(jià)效應(yīng)。第四部分為市場流動(dòng)性的影響因素及其測度。這一章首先對(duì)國內(nèi)外有關(guān)市場流動(dòng)性的測量指標(biāo)進(jìn)行了文獻(xiàn)回顧，并對(duì)其進(jìn)行了扼要的評(píng)述分析。在此基礎(chǔ)上，本文結(jié)合市場流動(dòng)性量、價(jià)、時(shí)三方面的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)并推導(dǎo)了一用于測度市場流動(dòng)性的三維綜合指標(biāo)，并指出了其所具有的獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)。第五部分為本文對(duì)中

3、國A 股市場的實(shí)證部分。本文運(yùn)用第四章節(jié)中推導(dǎo)出的市場流動(dòng)性綜合測度指標(biāo)，對(duì)中國A 股市場在全流通改革前1 6 個(gè)月中的市場流動(dòng)性變化情況進(jìn)行了測度。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中國A 股市場流動(dòng)性在樣本研究期間存在明顯下降態(tài)勢，與第三部分所得出的結(jié)論相符，即因全流通改革這一預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的存在，使投資者的有效參與程度下降，導(dǎo)致整個(gè)股票市場流動(dòng)性發(fā)生下降。同時(shí)，通過對(duì)樣本研究期間內(nèi)股票預(yù)期收益率的實(shí)證研究也基本證實(shí)了上文提到的流動(dòng)性溢價(jià)效應(yīng)。第六部分為本文