工業(yè)企業(yè)IPO過程中盈余管理的存在性研究.pdf

1、由于IPO過程的特殊性，它不但為發(fā)行人提供了強烈的盈余管理動機，也為他們提供了大量的機會，因此，IPO企業(yè)在發(fā)行前后的幾個年度特別容易產生盈余管理行為。而我國的證券市場不是商品經濟自然演進的產物，有其特殊的制度背景，帶著改革開放經濟轉型的烙印，而且我國證券市場的發(fā)展歷史比較短，股票發(fā)行過程曾一度存在制度設計的缺陷。很多公司把證券市場當作“提款機”，為了獲得上市融資的資格、提高股票發(fā)行的價格，想盡一切辦法對企業(yè)的財務進行過度包裝，導致了我

2、國上市公司的經營業(yè)績在IPO前后反差巨大，甚至有些公司在首次公開招股之后業(yè)績下降極為嚴重，以至于有些投資者用"一年紅火、兩年平淡、三年虧損、四年重組”來形容公司在首次公開招股后經營業(yè)績的變化。這種過度包裝上市的行為嚴重損害了投資者的利益，不利于資源的優(yōu)化配置，更不利于我國證券市場的健康有序發(fā)展。2006年我國重啟IPO以來，企業(yè)上市的步伐在不斷加快，上市融資規(guī)模越來越大，使得人們對企業(yè)IPO的關注度越來越高。本文寫作的目的，就是希望能夠

3、對我國A股市場首次公開招股過程中的盈余管理現(xiàn)象進行一些初步的探討，為政府部門制定法律法規(guī)以加強對證券市場的監(jiān)督管理、為投資者做出正確理性地投資決策貢獻綿薄之力。
　　 筆者閱讀了大量關于盈余管理的文獻以及政府部門出臺的關于IPO的相關法律法規(guī)，搜集了一些關于企業(yè)操縱盈余的案例，并對這些文獻和法規(guī)進行了總結闡述。接著從搜集到的案例中總結了我國上市公司盈余管理的幾種主要的方法手段，對企業(yè)的盈余管理問題進行了初步的揭示。
　　

4、 在此基礎上，筆者選取了2002年至2004年在上海證券交易所上市的工業(yè)行業(yè)IPO企業(yè)為樣本，以凈資產收益率和銷售凈利率為主要指標，結合了銷售收入增長率和凈利潤增長率，采用理論分析與實證研究相結合的方法，考察了樣本企業(yè)在IPO前三年、IPO當年以及IPO后兩年的收益表現(xiàn)。通過考察研究發(fā)現(xiàn)：樣本企業(yè)前3年和前2年的報告收益處于最高水平，在IPO前一年略有下滑，在IPO當年明顯下滑，在IPO后的兩個年度報告收益下滑及其嚴重，有些企業(yè)甚至報告

5、虧損。但是與收益不斷下滑的趨勢相矛盾的是，這些樣本企業(yè)的銷售收入在IPO之后卻呈現(xiàn)顯著增長的態(tài)勢，即這些企業(yè)報告凈利潤的下滑甚至虧損，并不是企業(yè)的主營業(yè)務出了問題，而是存在著實際獲利而報告不盈利的情況。
　　 在得出了第一個結論之后，本文研究了樣本企業(yè)在IPO之前的盈余管理情況，發(fā)現(xiàn)：在IPO之前進行了正向盈余管理行為的企業(yè)，IPO之后報告收益下滑的現(xiàn)象更為嚴重。這說明，企業(yè)在首次公開招股以前的會計年度存在著美化收益、粉飾報表的