一類非限制實(shí)施永久經(jīng)理期權(quán)問(wèn)題.pdf

1、經(jīng)理期權(quán)簡(jiǎn)稱為ESOs,是公司作為酬金發(fā)給經(jīng)理或者員工的一種美式看漲期權(quán)。自20世紀(jì)80年代中期以來(lái),ESOs已成為國(guó)內(nèi)外公司高管薪酬的重要組成部分。ESOs可看作公司從經(jīng)理或員工那里買到服務(wù)而支付的成本。由于ESOs的發(fā)行ESOs預(yù)測(cè)經(jīng)理人未來(lái)的實(shí)施策略。
　　整體實(shí)施是指經(jīng)理人在實(shí)施E S O s時(shí),一次性全部實(shí)施其持有的ESOs;非限制實(shí)施是指經(jīng)理人在任意可實(shí)施時(shí)刻可實(shí)施任意份的E S O s^o n g Liping&Yu

2、 Wanghui(2011)(2013)11]從經(jīng)理人的財(cái)富期望效用最大化角度研宄了整體和非限制實(shí)施永久ESOs的價(jià)值和經(jīng)理人的實(shí)施策略,證明了對(duì)應(yīng)的變分不等式解的存在性、光滑性以及有關(guān)性質(zhì)。
　　本文利用財(cái)富期望效用最大化的框架,分別建立了一個(gè)非限制實(shí)施永久ESOs模型和一個(gè)整體實(shí)施永久E S O s模型。我們的模型與Song Liping&Yu Wanghui(2011)(2013)[1]的不同。在他們的模型中是先求總收益再求