基于實物期權理論的煤炭資源項目投資評價研究.pdf

1、根據(jù)科學發(fā)展觀的要求，國家在能源使用方面，大力提倡發(fā)展清潔能源，并投入大量的人力、物力、財力，各行業(yè)響應號召，成果顯著。但是，在短期內煤炭資源作為資源消費的主體地位是不會改變的。在公布的全球資源消耗大國排行榜中，僅就煤礦這一項，我國占據(jù)39％，美國16%，印度8%。這些表明煤炭資源是有市場需求的，為滿足需求，需要對煤炭資源項目進行投資，即進行煤礦的新建、擴建等增加煤炭產品的產量。針對目前發(fā)展現(xiàn)狀，加強對煤炭企業(yè)投資項目的評價方法的研究，

2、是實現(xiàn)煤炭企業(yè)高效益、保證其可持續(xù)性的重要措施之一，是投資者迫切需要解決的問題。
　　本文針對煤炭資源項目的特點和其分階段的投資過程做出了詳細的分析以后，挖掘了項目的期權價值，從而反映煤炭資源項目投資的價值包括兩部分，即內在價值和期權價值。傳統(tǒng)投資評價方法的評估結果只能反映其內在價值，不能完整體現(xiàn)整個項目價值，體現(xiàn)其在評價該項目上的不足之處。因此，在對項目的期權特征進行深入分析后，根據(jù)NPV法和實物期權定價法，建立了煤炭資源項目投

3、資評價模型。最后，應用該投資評價模型進行案例分析，主要是模型中各個參數(shù)的確定，還將實物期權方法與煤炭項目投資運用的傳統(tǒng)評價方法進行對比分析。
　　文章通過論研究和案例研究相結合的方式，最終得出結論：傳統(tǒng)投資評價方法僅僅反映項目的內在價值，低估項目的整體價值，會影響投資者的投資評價，放棄良好的投資機會。而煤炭資源項目投資中還含有不確定性和管理靈活性，它們具有價值，會增加項目整體價值。因此，在實物期權理論的基礎上進行項目評價，更加合理