政治關(guān)聯(lián)、市場化程度與民營上市企業(yè)成長性.pdf

1、在我國市場化體制改革時(shí)期，許多民營企業(yè)的高層管理者具有政治關(guān)聯(lián)的特征，而且民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)也成為一種越來越普遍的現(xiàn)象。從根本上說，這種現(xiàn)象是由企業(yè)的趨利動(dòng)機(jī)決定的。因?yàn)槟壳罢块T仍掌握著部分優(yōu)質(zhì)資源的配置權(quán)，民營企業(yè)與政府建立良好的關(guān)系能幫助其獲得稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、行業(yè)準(zhǔn)入等商業(yè)資源，為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。因此，民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)會(huì)對企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)績的動(dòng)態(tài)增長產(chǎn)生積極的影響。
　　本文選取了2009-2012年，深滬

2、證券交易所上市公司中的529個(gè)民營企業(yè)為樣本，并收集這些公司高層管理者的背景資料，了解其實(shí)際的政治關(guān)聯(lián)情況。通過設(shè)定民營上市公司的政治關(guān)聯(lián)指數(shù)，構(gòu)建企業(yè)成長性模型，運(yùn)用多元線性回歸的方法檢測民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)成長性的關(guān)系，同時(shí)考察不同市場化程度的環(huán)境下，董事會(huì)政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)成長性的影響有無差別。
　　具體而言:理論研究部分，在對相關(guān)文獻(xiàn)的回顧與總結(jié)的基礎(chǔ)上，契合我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和公司治理現(xiàn)狀的背景，通過分析提出了本文的研究假設(shè)

3、，并建立了回歸模型。其中董事會(huì)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)成長性分別為自變量和因變量，將可能影響二者關(guān)系的其他因素即市場化指數(shù)作為調(diào)節(jié)變量，將可能影響企業(yè)成長性的其他因素即企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、第一大股東持股比例等作為控制變量。實(shí)證研究部分，首先，針對各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析;接著，利用Pearson相關(guān)系數(shù)進(jìn)行主要變量之間的線性關(guān)系檢驗(yàn);然后，運(yùn)用多元回歸分析對各個(gè)研究假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證;最后，通過改變分組方法和替換變量來進(jìn)行穩(wěn)健性測試，驗(yàn)證本文的實(shí)

4、證結(jié)果是否可靠。本文的數(shù)據(jù)處理和實(shí)證過程借助了Excel、Eviews、SPSS17.0等數(shù)據(jù)分析軟件來完成。
　　本文的研究結(jié)果表明，民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)成長性具有顯著的正向影響，而這種正面影響在市場化環(huán)境較差的地區(qū)，如市場化進(jìn)程越緩慢、政府干預(yù)越嚴(yán)重、法治水平越低的地區(qū)表現(xiàn)的越明顯，而這種正面影響也會(huì)因市場化環(huán)境的改善而相應(yīng)減弱。
　　本文的研究結(jié)果給出以下啟示:應(yīng)合理配置政府職能，規(guī)范行政行為;必須規(guī)范民營企業(yè)政治