我國融資租賃企業(yè)以資產證券化方式籌資風險研究——以“廣發(fā)恒信-南方水泥租賃資產支持專項計劃”為例.pdf

1、當前我國經濟形勢依然復雜:與大部分新興市場一樣面臨較大下行壓力，但同時我國經濟結構還要進行供給側改革，我國制造業(yè)需要進行技術更新，正處于加快產業(yè)升級、結構調整和經濟轉型的關鍵時期。而企業(yè)融資途徑是否暢通、融資效果是否滿意，關系著實體經濟能否良好發(fā)展，也影響著國家產業(yè)政策的制定。融資租賃憑借其集融資與融物于一體的形式，成為與實體經濟結合最為緊密的金融業(yè)態(tài)，在國家經濟轉型升級的大背景下，更是被提升到國家戰(zhàn)略高度，各項相關法律、會計制度建設正

2、在加速進行。
　　據中國租賃聯(lián)盟、天津濱海融資租賃研究院等機構聯(lián)合編寫的《2015年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》中的數(shù)據顯示，截至2015年底，中國融資租賃合同余額約44400億元人民幣，比上一年的32000億元增加約12400億元，增長幅度為38.8％。巨大的增幅反映了融資租賃在我國經濟建設中發(fā)揮著越來越大的作用，然而融資租賃行業(yè)有著嚴格的財務杠桿比例，在傳統(tǒng)融資手段費用高昂、手續(xù)繁雜、審批耗時的狀況下，融資難問題正日益成為制約我國

3、融資租賃行業(yè)發(fā)展壯大的一道緊箍咒。因此如何利用好新興的融資手段——資產證券化融資，就成為解決行業(yè)融資難題的一個新的突破口。在我國，作為金融創(chuàng)新藍海區(qū)域的資產證券化產品始終處于探索與發(fā)展并存的狀態(tài)，應用于融資租賃行業(yè)進程也不過10年時間，中途更是因為各項制度不完善而裹足不前，真正的發(fā)展機遇期在2014年11月底，銀監(jiān)會、證監(jiān)會均實行ABS產品發(fā)行備案制以后。
　　本文所分析的產品案例“廣發(fā)恒信-南方水泥租賃資產支持專項計劃”，即為廣

4、發(fā)證券資產管理（廣東）有限公司設計的以融資租賃企業(yè)量通租賃作為發(fā)起人的資產證券化產品。該產品的基礎資產包括八條以售后回租形式出租的水泥生產線。本文旨在通過運用相關理論知識，從專項計劃風險來源、交易結構、基礎資產、收益分配情況等角度，以案例分析法、圖表對比法等方法對本案例進行介紹和較為詳細的分析，然后得出分析結論，比如:投資者提供資金期限與發(fā)起者資金需求的期限不完全匹配造成期限錯配，法律、會計制度不完善等，進而在此基礎之上，提出產品改善建