高管過度自信對我國上市公司現(xiàn)金股利政策的影響研究.pdf

1、對股利政策問題的探討是現(xiàn)代金融活動的三大核心內容之一。20世紀80年代，隨著行為金融學興起，一些學者開始放寬條件，他們試圖將決策者做決策時的心理特征作為變量來研究資本市場中的問題。在公司高管人員的眾多非理性行為中，過度自信是最突出的一種。
　　本文選取2005年-2011年在滬深兩市上市的非金融保險類的只發(fā)行A股的上市公司（剔除ST、*ST、S*ST股）為樣本，通過運用主成分分析將高管持股比例、高管相對薪酬比例、公司并購次數(shù)和企業(yè)

2、景氣指數(shù)這四個常用來替代高管過度自信的指標進行合成，嘗試構建一個新的高管過度自信的代理變量，引入Probit回歸模型，來具體研究高管過度自信對我國上市公司現(xiàn)金股利政策的影響。
　　通過實證得到以下主要結論:我國上市公司高管的過度自信心理會對公司的現(xiàn)金股利政策產生正向影響;公司獲利率、公司規(guī)模與公司現(xiàn)金股利政策正相關，公司潛在發(fā)展機會與其沒有顯著相關性;研究樣本中有將近一半的公司發(fā)放現(xiàn)金股利，不同公司在潛在發(fā)展機會、獲利能力和公司規(guī)

3、模上存在較大差異。
　　高管過度自信心理對我國上市公司現(xiàn)金股利政策影響的研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。在目前國內外學者大多使用單指標來衡量高管過度自信的背景下，嘗試合成一個新的代理變量來度量高管過度自信，這為高管過度自信代理指標的選擇這一難題提供了一個新的參考途徑。并且，運用一個新的高管過度自信的替代變量來研究上市公司高管過度自信的心理特征對公司現(xiàn)金股利政策的影響，也豐富了行為公司金融中股利政策方面的相關研究。在現(xiàn)實決策中，本文的