上市公司高管人員過度自信對股利分配決策的影響研究.pdf

1、上市公司高管人對股利分配決策重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文(學(xué)術(shù)學(xué)位)學(xué)生姓名：方彩霞指導(dǎo)教師：陳其安教授專業(yè)：金融學(xué)學(xué)科門類：經(jīng)濟學(xué)重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院二O一二年五月重慶人學(xué)碩十學(xué)位論文中文摘要摘要隨著股票市場的產(chǎn)生和發(fā)展，上市公司已經(jīng)成為現(xiàn)代股份公司的主要存在形式，其特有的組織結(jié)構(gòu)和運作方式已經(jīng)使股利分配決策成為上市公司高管人員面臨的重要決策之一，受到了學(xué)術(shù)界和企業(yè)管理實務(wù)界的高度關(guān)注。過度自信作為人們的一種經(jīng)常性心理偏好，已經(jīng)對人類經(jīng)

2、濟活動產(chǎn)生了重要作用。公司高管人員的過度自信心理偏好更強于一般人的過度自信心理偏好，其必將對公司經(jīng)營決策和股利分配決策產(chǎn)生重大而深遠的影響。因此，從理論和實證上系統(tǒng)深入地研究上市公司高管人員的過度自信心理偏好對公司股利分配決策的影響對于強化中國上市公司經(jīng)營決策科學(xué)性、提高中國上市公司經(jīng)營效率、改善中國上市公司治理水平進而保障中國股票市場健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展具有非常重要的理論和現(xiàn)實意義。本文的主要研究工作體現(xiàn)在如下兩個方面：①在現(xiàn)有相關(guān)研

3、究成果的基礎(chǔ)上，在假設(shè)公司高管人員過度自信的條件下，以公司現(xiàn)有股東在項目投資周期內(nèi)獲得的總收入(由公司現(xiàn)在分配的現(xiàn)金股利和未來的每股凈資產(chǎn)組成)最大化為決策目標(biāo)，建立恰當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)模型從理論上研究了上市公司高管人員的過度自信心理偏好對公司股利分配決策的影響機理。研究結(jié)果表明，當(dāng)上市公司高管人員對未來經(jīng)營環(huán)境比較樂觀時，其現(xiàn)金股利分配水平和債務(wù)融資數(shù)量將隨著其過度自信程度的提高而增多；當(dāng)上市公司高管人員對未來經(jīng)營環(huán)境比較悲觀時，其現(xiàn)金股利分配

4、水平和債務(wù)融資數(shù)量將隨著其過度自信程度的提高而減少。上市公司的現(xiàn)金股利分配水平和債務(wù)融資數(shù)量隨著公司股票價格上漲和債務(wù)融資利息率上升而減少；股權(quán)融資數(shù)量隨著公司股票價格上漲和債務(wù)融資利息率上升而增加。②在對現(xiàn)有相關(guān)研究文獻中提出的過度自信度量方法進行分析和總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了更加合理的過度自信度量方法。并以此為基礎(chǔ)，以2004至2010期間我國上市公司高管人員持股情況和股利分配情況的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，利用恰當(dāng)?shù)挠嬃拷?jīng)濟學(xué)模型實證研究了我國