影響股票價格的宏觀經濟因素的實證研究.pdf

1、當今中國的資本市場正處在關鍵的轉型階段。在針對證券市場的改革正在轟轟烈烈的展開的時候，全國正在掀起又一次全民炒股的熱潮。 股票的價格強烈地受到市場上股票供求關系的影響，當市場上股票供大于求時，則呈現“熊市”特征，股票價格則下降；反之則呈現“牛市”特征，股票價格上升。許多經濟學家認為股票價格走勢與國內經濟狀況有著密切的關系。他們把股票價格波動歸結為經濟大環(huán)境的變動，認為股票價格波動主要由經濟周期、貨幣供應量、通貨膨脹率、公司業(yè)績等

2、經濟變量決定的。一些實證研究也支持這一觀點，認為這些因素在影響股票價格變動中起著重要作用。但是大多數研究是著重于單只股票的定價和變動情況，而對整個股票市場的影響較少。本文認為，研究整個股票市場的變動才是我們研究中的重點。 本文認為，股票市場上，股票的價格是虛擬的，它的高低取決于市場對其的認同程度。而這種對價格的認同就形成了對股票的供給和需求。無論影響股票市場的因素是什么，其最終都是形成對股票的供給和需求，進而推動股票價格的上升或

3、下降。所以在研究影響整個股票市場價格的因素，必須先考慮這些因素對股票的供求有什么影響，然后再研究這些因素對股票市場價格變動的影響。 本文在概述國內外己有的理論研究成果基礎上，吸收和借鑒有效的實證研究方法，對影響股票價格的宏觀經濟因素進行分析，提出利率、匯率、稅率、固定資產投資、物價指數、貨幣供應量、股票供給等是影響股票價格的因素。然后建立了多元線形回歸模型，同時做貨幣供應量等因素和股指的相關性分析。通過分析相關性結論后從模型中除