信息共享、融資約束對(duì)商業(yè)信用影響研究.pdf

1、商業(yè)信用作為企業(yè)的一種重要的融資方式，可能會(huì)受到社會(huì)信息共享程度和企業(yè)自身融資約束狀況的影響。央行企業(yè)征信系統(tǒng)自2002年投入使用以來(lái)對(duì)于提高社會(huì)信用水平起到了巨大的作用，但是學(xué)術(shù)界尚未研究過(guò)商業(yè)信用是否會(huì)受此影響。融資約束對(duì)商業(yè)信用的影響，國(guó)內(nèi)已有相關(guān)研究，但其計(jì)量方法還較為落后。
　　基于此，本文采取理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，重點(diǎn)探討了信息共享和融資約束對(duì)商業(yè)信用的影響。論文首先對(duì)信息共享和融資約束影響商業(yè)信用的機(jī)理進(jìn)行

2、分析，在前人研究的基礎(chǔ)上全面、系統(tǒng)地梳理了商業(yè)信用與銀行信用的關(guān)系理論和融資約束計(jì)量方法的發(fā)展歷程。然后本文選取465家上市公司1999至2010年12年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，運(yùn)用o-logit回歸測(cè)算出KZ指數(shù)，并通過(guò)比較均值檢驗(yàn)分析了信息共享和融資約束對(duì)商業(yè)信用的影響，發(fā)現(xiàn)融資約束更高的公司確實(shí)會(huì)增加對(duì)商業(yè)信用的使用，但央行企業(yè)征信系統(tǒng)的建立和升級(jí)并未減少企業(yè)對(duì)商業(yè)信用的使用。通過(guò)對(duì)后者進(jìn)一步分析，本文發(fā)現(xiàn)其原因一方面在于商業(yè)信用與銀行

3、信用之間并非如大多數(shù)國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)所言的呈一成不變的替代關(guān)系，而是僅在2007年后才呈現(xiàn)出替代關(guān)系;另一方面在于我國(guó)過(guò)去商業(yè)銀行管理體制不完善導(dǎo)致銀行信用并未隨著銀行與客戶之間信息不對(duì)稱程度的降低而增加。在此基礎(chǔ)上，加入經(jīng)相關(guān)性檢驗(yàn)后的控制變量進(jìn)行多元回歸分析，結(jié)論同比較均值檢驗(yàn)結(jié)果一致，商業(yè)信用的使用隨企業(yè)融資約束增加而增加但不隨央行企業(yè)征信系統(tǒng)建立和升級(jí)而減少。最后，為了保證模型的可靠性，本文采用替代變量法選擇替代指標(biāo)對(duì)模型進(jìn)行了穩(wěn)健性檢