融資融券業(yè)務(wù)對我國上市證券公司盈利能力的影響研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程的加快，結(jié)合國外金融發(fā)展趨勢和國內(nèi)實(shí)際需求，我國于2010年正式推出了證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。融資融券業(yè)務(wù)引入了信用交易機(jī)制和做空機(jī)制，發(fā)展時(shí)間較短，卻在上市證券公司中占據(jù)越來越重要的地位。研究融資融券業(yè)務(wù)對上市證券公司盈利能力的影響方向和影響程度，有助于發(fā)現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的瓶頸問題以及制約盈利能力提升的因素，明確證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向。
　　在梳理了證券公司融資融券業(yè)務(wù)的運(yùn)行機(jī)制、運(yùn)作流程

2、的基礎(chǔ)上，從規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面對上市證券公司融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，理論上探索了融資融券業(yè)務(wù)對證券公司盈利能力影響的一般機(jī)理，從收入渠道、創(chuàng)新成本、衍生交易和盈利模式等方面探索融資融券對證券公司盈利能力的影響路徑。在理論分析的基礎(chǔ)上，采用因子分析法和面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證研究。首先，借助因子分析法對選取的五項(xiàng)盈利能力指標(biāo)提取出評價(jià)盈利能力的主因子，通過得到的成分矩陣系數(shù)計(jì)算綜合得分；其次，以綜合得分為被解釋變量，以上市證券公司的融

3、資融券收入占比作為解釋變量，采用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行回歸分析。通過研究發(fā)現(xiàn)，融資融券業(yè)務(wù)占比提升一個(gè)單位，促進(jìn)上市證券公司盈利能力提升0.6701個(gè)單位。相比于傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展和營業(yè)部擴(kuò)張，融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展對盈利能力具有顯著的正向作用，是值得積極發(fā)展的。進(jìn)一步實(shí)證研究融資交易和融券交易分別對盈利能力的影響，發(fā)現(xiàn)融資交易對上市證券公司的盈利能力具有較顯著的正影響，而融券交易具有不顯著的負(fù)影響，這是由融資融券業(yè)務(wù)的不均衡狀態(tài)及我國的現(xiàn)實(shí)條件決定