融資融券業(yè)務對我國上市證券公司盈利能力的影響研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟、金融全球化進程的加快，結合國外金融發(fā)展趨勢和國內(nèi)實際需求，我國于2010年正式推出了證券公司融資融券業(yè)務試點工作。融資融券業(yè)務引入了信用交易機制和做空機制，發(fā)展時間較短，卻在上市證券公司中占據(jù)越來越重要的地位。研究融資融券業(yè)務對上市證券公司盈利能力的影響方向和影響程度，有助于發(fā)現(xiàn)融資融券業(yè)務發(fā)展面臨的瓶頸問題以及制約盈利能力提升的因素，明確證券公司業(yè)務結構調(diào)整方向。
　　在梳理了證券公司融資融券業(yè)務的運行機制、運作流程

2、的基礎上，從規(guī)模和結構兩方面對上市證券公司融資融券業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀進行了分析，理論上探索了融資融券業(yè)務對證券公司盈利能力影響的一般機理，從收入渠道、創(chuàng)新成本、衍生交易和盈利模式等方面探索融資融券對證券公司盈利能力的影響路徑。在理論分析的基礎上，采用因子分析法和面板數(shù)據(jù)模型進行實證研究。首先，借助因子分析法對選取的五項盈利能力指標提取出評價盈利能力的主因子，通過得到的成分矩陣系數(shù)計算綜合得分；其次，以綜合得分為被解釋變量，以上市證券公司的融

3、資融券收入占比作為解釋變量，采用面板數(shù)據(jù)模型進行回歸分析。通過研究發(fā)現(xiàn)，融資融券業(yè)務占比提升一個單位，促進上市證券公司盈利能力提升0.6701個單位。相比于傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展和營業(yè)部擴張，融資融券業(yè)務發(fā)展對盈利能力具有顯著的正向作用，是值得積極發(fā)展的。進一步實證研究融資交易和融券交易分別對盈利能力的影響，發(fā)現(xiàn)融資交易對上市證券公司的盈利能力具有較顯著的正影響，而融券交易具有不顯著的負影響，這是由融資融券業(yè)務的不均衡狀態(tài)及我國的現(xiàn)實條件決定