企業(yè)所得稅對(duì)跨境并購的影響研究——基于中國上市公司入境并購交易視角.pdf

1、企業(yè)所得稅是跨境并購決策和實(shí)施中不可忽視的重要因素。在面對(duì)一項(xiàng)可行的國際投資機(jī)會(huì)時(shí)，跨國公司需要考慮不同國家所得稅制產(chǎn)生的稅負(fù)差異、政策導(dǎo)向，以最大化獲得并購的“協(xié)同效應(yīng)”。國外大量學(xué)者基于歐美等發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家數(shù)據(jù)，從理論和實(shí)證角度研究了企業(yè)所得稅對(duì)跨境并購所產(chǎn)生的影響，但是鮮見基于新興市場經(jīng)濟(jì)國家并購交易的分析報(bào)告。同時(shí)，隨著我國資本市場逐漸興起并蓬勃發(fā)展，國際資本流動(dòng)的稅收問題成為學(xué)術(shù)熱點(diǎn)，但專門針對(duì)跨境并購形式的研究則極為有限。

2、隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，我國企業(yè)融入全球價(jià)值鏈步伐加快，系統(tǒng)論證企業(yè)所得稅對(duì)跨境并購交易所發(fā)揮的作用、對(duì)雙方企業(yè)的負(fù)擔(dān)影響，具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文主要采用“理論+實(shí)證”的研究方法:在借鑒國內(nèi)外已有研究的基礎(chǔ)上，首先介紹了Becker和Fuest(2011)研究中建立的企業(yè)所得稅對(duì)于跨境并購影響的理論模型，通過對(duì)公式進(jìn)行推導(dǎo)和求解，得到企業(yè)所得稅對(duì)跨境并購的交易數(shù)量和金額、參與國家的經(jīng)濟(jì)效率產(chǎn)生的影響。進(jìn)一步介

3、紹了Becker和Fuest(2010)提出的企業(yè)所得稅減免政策對(duì)于跨境并購影響的理論模型，分別討論免稅、扣除和抵免法所產(chǎn)生的稅收激勵(lì)作用。兩個(gè)理論模型均得到一致的結(jié)論:即企業(yè)所得稅負(fù)與跨境并購中投資方的并購意愿之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文在此基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)，并運(yùn)用中國的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證驗(yàn)證和量化估計(jì)。通過借鑒Harry Huizinga等(2012)的建模方法，以居住國與來源國的所得稅率差異、被收購企業(yè)承擔(dān)的凈雙重稅負(fù)率為主要解釋變