中國交易所公司債信用風險研究——基于公司債信用利差的實證分析.pdf

1、公司債自2007年正式發(fā)行以來，特別是2015年公司債發(fā)行新規(guī)實施之后，交易所公司債規(guī)模迅速擴容。伴隨著規(guī)模的擴大，信用風險事件發(fā)生的頻率也相應增加，對信用風險的研究顯得尤為重要。衡量風險收益水平最重要的指標——信用利差，即信用債到期收益率與基準無風險收益率之差，可以作為衡量債券信用風險的指標。
　　本文以從指數(shù)和個券兩個層面研究公司債信用利差的影響因素，研究表明：債券的信用利差和宏觀經(jīng)濟情況、資金面狀況、流動性狀況、債券供給、股

2、指因素以及海外因素等指標均有顯著的關系，每個指標對信用利差的影響程度不同，間接表明公司債的信用利差是可以量化的，未來可以通過這些指標的變化對公司債的信用利差進行預判。
　　建議未來隨著違約事件的不斷增加，投資者應加強對信用事件的重視程度，通過預測影響信用利差的指標來判斷未來債券信用風險情況，在宏觀經(jīng)濟波動或是債券發(fā)行人的信用資質(zhì)產(chǎn)生變化以及其他因素變動時，及時進行風險預警，調(diào)整相應的投資策略及資產(chǎn)組合。同時部分風險偏好高的投資者可