中國(guó)上市公司研發(fā)投資與高管薪酬的研究分析.pdf

1、企業(yè)高級(jí)管理層與股東的委托代理矛盾一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。合理高效的高管薪酬制度可以激勵(lì)和約束公司高管行為，使其實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，從而解決代理問(wèn)題。研究表明，基于高管行為的薪酬機(jī)制有利于緩解高管與股東的委托代理沖突，并促使高管做出正確的研發(fā)投資決策。將高管薪酬與研發(fā)投資行為而非研發(fā)行為的結(jié)果相聯(lián)系時(shí)，會(huì)減少高管們所承擔(dān)的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，使他們更專(zhuān)注于做出正確的研發(fā)投資決策，愿意將公司資源投入能帶來(lái)未來(lái)不確定回報(bào)的投資項(xiàng)目，從而提高

2、公司的科技創(chuàng)新力和公司競(jìng)爭(zhēng)力。本文以中國(guó)上市公司研發(fā)投資與高管薪酬的關(guān)系為研究對(duì)象，探究中國(guó)上市公司基于研發(fā)投資的高管激勵(lì)機(jī)制。
　　本文在我國(guó)高管薪酬制度演變與企業(yè)研發(fā)投資關(guān)系分析的基礎(chǔ)上，基于技術(shù)創(chuàng)新理論、委托代理理論、激勵(lì)理論，提出我國(guó)上市公司研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬的影響以及影響高管薪酬研發(fā)強(qiáng)度敏感性的研究假設(shè)。實(shí)證研究時(shí)，本文選取了2009年至2012年滬深兩市A股1028家上市公司2077個(gè)研究樣本。通過(guò)構(gòu)建多元回歸模型，本

3、文首先探究企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬是否產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步研究在高科技公司、非國(guó)有企業(yè)、公司業(yè)績(jī)優(yōu)良、管理層權(quán)力較小的公司，企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬的影響是否顯著高于非高科技公司、國(guó)有企業(yè)、業(yè)績(jī)差的公司和管理層權(quán)力較大的公司。最后，本文得出結(jié)論，我國(guó)上市公司的研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬有顯著的影響;高科技公司研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬的影響顯著高于非高科技公司;非國(guó)有企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬的影響顯著高于國(guó)有企業(yè);業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬的影響顯著高于

4、業(yè)績(jī)差的公司;管理層權(quán)力大的公司研發(fā)強(qiáng)度對(duì)高管薪酬的影響顯著高于管理層權(quán)力小的公司。
　　國(guó)內(nèi)外僅有的對(duì)于研發(fā)強(qiáng)度與高管薪酬的關(guān)系的研究都致力于將高管薪酬作為自變量，探究高管薪酬對(duì)研發(fā)強(qiáng)度的影響。本文將研發(fā)強(qiáng)度作為影響高管薪酬的因素進(jìn)行實(shí)證研究，探究了基于研發(fā)投資的高管激勵(lì)機(jī)制，填補(bǔ)了學(xué)術(shù)界研究的空白。同時(shí)，前人對(duì)于研發(fā)強(qiáng)度與高管薪酬關(guān)系的研究并未區(qū)分公司的行業(yè)、實(shí)際控制人性質(zhì)、業(yè)績(jī)和公司治理特征的影響，本文分別探究了在高科技公司