基于滬港通交易機(jī)制差異的套利研究.pdf

1、2014年4月，李克強(qiáng)總理在博鰲論壇提出資本市場(chǎng)改革，11月，正式啟動(dòng)滬港股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)，即滬港通。本文首先以滬港通開通為背景,分析了滬港通開通的影響及意義，滬股通開通后由于兩地交易機(jī)制的差異,這將導(dǎo)致我國(guó)證券投資中的套利行為。其次，對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于證券投資中的套利行為文獻(xiàn)進(jìn)行研究,提出了證券投資組合及套利模型。它包括實(shí)施套利前總體分析、證券組合投資管理和套利模型的分析。實(shí)施套利前總體分析包括宏觀環(huán)境的分析、市場(chǎng)趨勢(shì)的分析、市場(chǎng)人

2、氣信心的分析。證券組合投資管理包括側(cè)重于投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理、證券的收益計(jì)算和證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。套利模型的分析主要論述了資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)理論，然后提出了基于滬港通交易制度差異的多因素套利模型。本文的重點(diǎn)是交易制度差異的套利實(shí)證檢驗(yàn)，分析了滬港通交易制度差異的套利行為，投資者有可能會(huì)利用如下制度的差異進(jìn)行套利：利用A-H股之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利、利用交易時(shí)間差異進(jìn)行套利、利用漲跌停差異進(jìn)行套利、利用T＋0和T＋1交易制度的差異