滬港通機(jī)制下股票高頻數(shù)據(jù)波動(dòng)性研究.pdf

1、ARCH族模型是時(shí)間序列研究的一個(gè)重要分支，波動(dòng)率的研究在金融數(shù)據(jù)的研究方面占有舉足輕重的作用，它常常被作為風(fēng)險(xiǎn)大小的度量標(biāo)準(zhǔn)，其值能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)管理等產(chǎn)生影響，而與低頻的如每日數(shù)據(jù)相比，高頻數(shù)據(jù)透露的市場(chǎng)信息更為全面。在金融數(shù)據(jù)的研究方面，股票數(shù)據(jù)的研究一直具有不可比擬的作用，而2014年11月17日滬港通機(jī)制的開(kāi)通則為內(nèi)地股票市場(chǎng)打開(kāi)了新的局面。本文就是利用ARCH族模型對(duì)滬港通機(jī)制開(kāi)通后股票市場(chǎng)的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行波動(dòng)率建模分析。
　

2、　本文選取恒生AH股精明指數(shù)的1分鐘、5分鐘、15分鐘、30分鐘以及60分鐘的高頻數(shù)據(jù)，對(duì)在滬港兩地開(kāi)通滬港通互通機(jī)制后的股票市場(chǎng)的波動(dòng)性采用ARCH族模型的建模研究。首先對(duì)各種波動(dòng)率模型以及相關(guān)檢驗(yàn)方法原理進(jìn)行介紹，其后對(duì)股票市場(chǎng)各頻率數(shù)據(jù)基本信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，經(jīng)檢驗(yàn)，數(shù)據(jù)存在異方差性。本文分別對(duì)各頻率收益率序列建立正態(tài)分布，t分布以及 GED分布下的最優(yōu)波動(dòng)率模型并根據(jù)模型參數(shù)顯著性，模型擬合優(yōu)度以及 SIC準(zhǔn)則等評(píng)判依據(jù)對(duì)各頻率模

3、型進(jìn)行最優(yōu)模型的選擇與分析，發(fā)現(xiàn)滬港市場(chǎng)的高頻數(shù)據(jù)具有叢集性、尖峰厚尾凸顯的非正態(tài)性，另外數(shù)據(jù)還具有杠桿效應(yīng)，進(jìn)一步的分析可知數(shù)據(jù)的“利空效應(yīng)”造成的波動(dòng)大于“利好效應(yīng)”造成的波動(dòng)。另外由于市場(chǎng)還不完全具備自我穩(wěn)定機(jī)制，需要借助外部干預(yù)以減弱外部波動(dòng)的影響。研究還發(fā)現(xiàn)大部分頻率的數(shù)據(jù)分布偏向于t分布。隨著時(shí)間頻率的增高，模型的擬合效果隨之變差。其次利用最優(yōu)模型對(duì)恒生 AH股精明指數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)時(shí)間頻率越低，預(yù)測(cè)效果越好。最后，利用擬合