中外股票市場聯(lián)動性效應(yīng)研究——基于滬港通實施前后的差異性分析.pdf

1、自上世紀(jì)90年代初設(shè)立以來，中國股票市場已經(jīng)走過將近30年的發(fā)展歷程。在這近30年的發(fā)展歷程中，中國股票市場在不斷完善法律法規(guī)，健全交易機制的同時，也在不斷提高對外開放水平，努力成為世界股票市場的一部分。在中國大陸股票市場加大對外開放的關(guān)鍵時間節(jié)點，研究滬港通股票交易機制對中外股票市場聯(lián)動性效應(yīng)產(chǎn)生影響不僅能夠在理論上梳理中國大陸股票市場在對外開放過程中所具備的特點，在實踐中也能為抵御國際金融危機傳導(dǎo)，預(yù)測中國大陸股票市場走勢，從而積極

2、穩(wěn)定中國大陸股票市場波動提供一些政策建議。
　　本文以不同股票市場之間聯(lián)動性效應(yīng)為出發(fā)點，把滬港通股票交易機制的正式實施作為事件點，通過理論分析與實證檢驗的方法對中國大陸股票市場與外國股票交易市場在滬港通股票交易機制開通前后的聯(lián)動性效應(yīng)分別進行分析研究。
　　在理論研究部分，本文對中國大陸股票市場與外國股票市場聯(lián)動性效應(yīng)產(chǎn)生的影響途徑以及中外股票市場聯(lián)動性效應(yīng)產(chǎn)生的內(nèi)在機制進行了研究。
　　在實證研究方面，本文選取各股

3、指收盤數(shù)據(jù)，使用Johansen協(xié)整對各指數(shù)之間協(xié)整關(guān)系進行檢驗;使用GARCH模型對上證綜指日波動率和上證滬股通指數(shù)日波動率與世界其他各國股指日波動率進行回歸分析。最終判別在實施滬港通股票交易機制前后兩個指數(shù)受世界其他主要國家和地區(qū)指數(shù)日波動率的影響狀況，進而分析滬港通股票交易機制的實施對中國大陸股票市場與外國股票市場聯(lián)動性效應(yīng)的影響情況。
　　文章得出滬港通股票交易機制的實施增強了中國大陸股票市場與其他外國股票交易市場之間聯(lián)動