養(yǎng)老金多管理人模式下的最優(yōu)資產(chǎn)配置研究.pdf

1、隨著我國(guó)老齡化的日漸加深，養(yǎng)老金給付將面臨越來越大的財(cái)政壓力。為此，除延遲退休，延遲給付等措施外，應(yīng)采取更有效的投資策略，使養(yǎng)老金能夠更好的保值，增值。綜合投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，養(yǎng)老金投資共同基金是一個(gè)比較適合的投資渠道。在實(shí)踐中，相較于只投資于一只基金（單管理人模式），更為常見的養(yǎng)老金投資共同基金的方法，是投資于由數(shù)個(gè)共同基金組成的基金組合（多管理人模式）。在多管理人模式下，除了選取合適的管理人外，更為關(guān)鍵的問題在于，如何確定這些管理人的投

2、資比例，使養(yǎng)老金投資基金在風(fēng)險(xiǎn)一收益兩個(gè)維度上達(dá)到最優(yōu)的投資效果。
　　本文首先闡述了我國(guó)養(yǎng)老金制度的歷史概況、現(xiàn)狀以及養(yǎng)老金加強(qiáng)投資的迫切性。隨后，本文介紹了國(guó)外在養(yǎng)老金投資方面的制度、投資渠道、法律規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的相關(guān)文獻(xiàn)，以及我國(guó)學(xué)者針對(duì)本國(guó)國(guó)情提出的一些相關(guān)理論。除此之外，本文還介紹了養(yǎng)老金在多管理人模式下投資共同基金所需的相關(guān)投資組合理論。隨后，本文詳細(xì)介紹了多管理人M3模型的理論基礎(chǔ)，以及其相較于一些其他投資組合