我國(guó)貨幣政策有效性的區(qū)域差異分析-2003-2009.pdf

1、國(guó)際上對(duì)貨幣政策有效性的研究由來(lái)已久,主要圍繞著貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以及政策效率的探討。上世紀(jì)九十年代末金融危機(jī)之后,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入通貨緊縮,學(xué)者對(duì)貨幣政策與財(cái)政政策效應(yīng)越來(lái)越關(guān)注,貨幣政策有效性的相關(guān)研究越來(lái)越多。2003年之后,經(jīng)濟(jì)環(huán)境再次發(fā)生了變化,我國(guó)進(jìn)入了新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期,貨幣經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了極大的變化,特別是2005年后,流動(dòng)性過(guò)?，F(xiàn)象逐步浮現(xiàn),并越演越烈,也引起了社會(huì)各界廣泛的重視。央行多次提高存貸款利率及準(zhǔn)備金率,緊縮銀根,但

2、收效有限。
　　 直至2007年底,由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)的影響逐漸蔓延到我國(guó),經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。2003年-2009年間,我國(guó)貨幣經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了劇烈的變化,對(duì)于這一階段貨幣政策的有效性鮮有人做出系統(tǒng)性的分析與研究。2005年-2008年9月,央行積極實(shí)行緊縮性貨幣政策,綜合運(yùn)用多種政策工具,但效果卻不盡人意,貨幣政策的有效性受到了質(zhì)疑。此前,已有部分學(xué)者對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩環(huán)境下貨幣政策有效性進(jìn)行過(guò)研究,但這些研究主要著眼于貨幣

3、政策的整體有效性,沒(méi)有涉及到貨幣政策區(qū)域有效性的分析。
　　 筆者以為忽視各地貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的差異欠妥。我國(guó)地域遼闊,各地區(qū)發(fā)展相當(dāng)不平衡。特別是經(jīng)過(guò)多年的改革開(kāi)放,各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融體系發(fā)展程度有著顯著的差異。統(tǒng)一貨幣政策下,各地區(qū)對(duì)政策調(diào)整的反應(yīng)呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。統(tǒng)一的貨幣政策對(duì)治理各地區(qū)性貨幣經(jīng)濟(jì)失衡是否有效,是否存在著部分地區(qū)超“調(diào)”,而部分地區(qū)未調(diào)整到位的問(wèn)題,從而導(dǎo)致貨幣政策“失效”?本文的研究將著重于關(guān)注200