發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的宣告效應(yīng)和對公司績效的影響.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券自誕生近170年以來在世界范圍內(nèi)受到上市公司和投資者的廣泛青睞，這主要是因為它是一種兼具股權(quán)和債權(quán)的混合性投資工具?？赊D(zhuǎn)換債券誕生于美國并已形成成熟市場，且有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券的研究也同步達(dá)到最高水平，形成了豐富理論文獻(xiàn)和實證結(jié)果。相比之下國內(nèi)有關(guān)可轉(zhuǎn)債的研究不多而且更多主要集中在定價模型和發(fā)行條款設(shè)計等方面，然而可轉(zhuǎn)債和配股、增發(fā)等工具一樣是一種重要的再融資途徑，其宣告發(fā)行對發(fā)行公司股票價格的影響——宣告效應(yīng)以及對公司績效的影響更

2、值得我們深入研究。
　　本論文以國內(nèi)證券市場上發(fā)行的可轉(zhuǎn)債為樣本，首先對可轉(zhuǎn)債的宣告效應(yīng)進(jìn)行實證研究，分析結(jié)果顯示在宣告日當(dāng)日發(fā)行公司的股票的超額收益率為負(fù)且統(tǒng)計顯著，隨后對影響發(fā)行公司股票價格變動的因素進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果表明超額收益率與公司規(guī)模、可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入增長率成正相關(guān)關(guān)系，而與公司資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后以股東權(quán)益凈利率這一財務(wù)指標(biāo)為代理變量，研究發(fā)行可轉(zhuǎn)債前后共三年發(fā)行公司該變量的相對變化以探索可轉(zhuǎn)

3、債發(fā)行對公司績效的影響。
　　本文結(jié)構(gòu):引言部分主要介紹本論文選題的背景和研究意義，一些重要的相關(guān)概念解釋以及本論文的研究思路和結(jié)構(gòu);第一章文獻(xiàn)綜述，對國內(nèi)外有關(guān)可轉(zhuǎn)債的宣告效應(yīng)的相關(guān)理論和實證結(jié)果進(jìn)行綜述以梳理理論發(fā)展史并呈現(xiàn)發(fā)展現(xiàn)狀;第二章和第三章是本論文的核心部分，第二章對可轉(zhuǎn)債發(fā)行的宣告效應(yīng)進(jìn)行單變量顯著性檢驗和多變量回歸分析，第三章重點考察發(fā)行可轉(zhuǎn)債對發(fā)行公司經(jīng)營績效的長期性影響，選擇股東權(quán)益凈利率為代理變量，分別進(jìn)行縱