可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的投資和融資決策研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券在我國(guó)的發(fā)展時(shí)間不算長(zhǎng)，從90年代到現(xiàn)在我國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段，從無(wú)章可循到現(xiàn)在的有法可依，這說(shuō)明我國(guó)的資本市場(chǎng)在不斷的完善發(fā)展中?？赊D(zhuǎn)換債券作為一種金融衍生工具，它有很好的特性?？赊D(zhuǎn)債比傳統(tǒng)的股權(quán)融資有更小的稀釋效益，可以帶來(lái)稅賦效應(yīng)，比傳統(tǒng)的債權(quán)融資利息率低，還可以減少由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中信息不對(duì)稱帶來(lái)的逆向選擇問(wèn)題。正是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的這些特性，所以發(fā)展可轉(zhuǎn)換債券對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)有很重要的實(shí)踐意義。那么誰(shuí)來(lái)發(fā)債呢

2、?當(dāng)然是公司了，于是本文立足于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司，研究發(fā)債公司的投融資行為。
　　 本文首先是對(duì)可轉(zhuǎn)換債券特征的深入分析，得出可轉(zhuǎn)換債券比傳統(tǒng)的股權(quán)融資和債權(quán)融資都要好，從經(jīng)營(yíng)管理角度解析了可轉(zhuǎn)債有利于減少逆向選擇，在籌資成本上可轉(zhuǎn)債也存在很大的優(yōu)勢(shì)。在此之后分析了可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的投資和分紅行為，認(rèn)為企業(yè)的留存收益的值影響企業(yè)的投資和分紅行為，并且根據(jù)企業(yè)留存收益的大小，確定了企業(yè)的五個(gè)行動(dòng)區(qū)間，進(jìn)一步采用計(jì)算機(jī)仿真來(lái)模擬