發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券上市公司盈余管理實(shí)證研究.pdf

1、本文在國(guó)內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)，對(duì)我國(guó)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券上市公司的盈余管理進(jìn)行實(shí)證研究。盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局為誤導(dǎo)其他會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理解或?yàn)榱擞绊懩切┗跁?huì)計(jì)數(shù)據(jù)的契約的結(jié)果，在編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)告和規(guī)劃交易事項(xiàng)時(shí)作出判斷和會(huì)計(jì)選擇的過(guò)程。自上個(gè)世紀(jì)八十年代以來(lái)，盈余管理作為財(cái)務(wù)揭示的熱點(diǎn)問(wèn)題，一直受到國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)界的廣泛關(guān)注。一般認(rèn)為，盈余管理的動(dòng)機(jī)主要有資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、契約動(dòng)機(jī)、稅收動(dòng)機(jī)和政治動(dòng)機(jī)等。

2、 在我國(guó)，隨著資本市場(chǎng)的逐漸完善，上市公司采取的再融資方式不斷多樣化，特別是近年來(lái)中國(guó)證券市場(chǎng)中出現(xiàn)了一股“可轉(zhuǎn)換債券熱”。但發(fā)行轉(zhuǎn)債資格的獲得，是以盈利指標(biāo)達(dá)到證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)為條件。在這一政策導(dǎo)向的影響下，上市公司有調(diào)整報(bào)告盈余的動(dòng)機(jī)。本文主要研究上市公司在發(fā)行轉(zhuǎn)債前幾年、當(dāng)年和后一年的盈余管理情況，以及盈余管理所采取的一些手段。 公司對(duì)外報(bào)告凈利潤(rùn)由現(xiàn)金流量和應(yīng)計(jì)利潤(rùn)兩個(gè)部分組成，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)可進(jìn)一步拆分為操控性應(yīng)計(jì)

3、利潤(rùn)和非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。識(shí)別盈余管理的關(guān)鍵是從會(huì)計(jì)盈余中分離出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，為此，除了要從公司對(duì)外公開(kāi)披露的會(huì)計(jì)報(bào)表中獲取相關(guān)信息外，還必須借助一些應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型來(lái)對(duì)這些信息進(jìn)行分析。本文將采用應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型中的考慮規(guī)模和行業(yè)因素的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)預(yù)期模型，對(duì)滬深二市2003年發(fā)行可轉(zhuǎn)債的14家A股上市公司作為樣本公司，同時(shí)選取14家行業(yè)相同，規(guī)模較接近的A股上市公司作為控制樣本公司，兩者進(jìn)行比較實(shí)證研究。另外還運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金模型和多元回歸模型，來(lái)

4、檢驗(yàn)操控性應(yīng)計(jì)流動(dòng)利潤(rùn)和線下項(xiàng)目。實(shí)證結(jié)果表明，上市公司在發(fā)行轉(zhuǎn)債前一年、當(dāng)年及后一年確實(shí)通過(guò)調(diào)高會(huì)計(jì)收益進(jìn)行盈余管理；而且主要是采用線下項(xiàng)目調(diào)整凈利潤(rùn)，從發(fā)行轉(zhuǎn)債當(dāng)年開(kāi)始采用調(diào)整可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的方法也越來(lái)越明顯，但運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金即流動(dòng)性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)方法調(diào)整盈余并不明顯，這說(shuō)明可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整方法主要采用的還是非流動(dòng)性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整方法。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果，本文中進(jìn)一步提出幾點(diǎn)政策建議：完善融資條件的規(guī)定；完善公開(kāi)信息披露；完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定