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文檔簡介
1、可轉(zhuǎn)換債券是一種介于債券和股票之間的混合金融工具,因其自身的可轉(zhuǎn)換特性,在全球范圍內(nèi)得到了迅速發(fā)展。近十年來,隨著中國證券市場的完善,可轉(zhuǎn)換債券市場也得到了突飛猛進的發(fā)展。正確評估可轉(zhuǎn)換債券的價值對于發(fā)行人合理設(shè)計發(fā)行條款、投資者理性投資以及可轉(zhuǎn)換債券市場的健康發(fā)展都具有十分重要的意義。
本文也正是在此種背景下,以可轉(zhuǎn)換公司債券定價分析作為本文研究議題。由于可轉(zhuǎn)換債券是一種復(fù)雜衍生證券,本文將可轉(zhuǎn)換債券價值分為期權(quán)部分和債
2、權(quán)部分,所以采用了固定收益?zhèn)▋r理論和期權(quán)定價理論為可轉(zhuǎn)換債券定價。由于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行中涉及期權(quán)價值方面的條款特別多,因此,本文核心部分就是如何確定可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行中各種條款對期權(quán)價值影響,從而準(zhǔn)確求得可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)部分價值。結(jié)合我國資本市場特點,本文選擇布萊克-斯科爾斯模型作為可轉(zhuǎn)換債券定價模型。通過布萊克-斯科爾斯模型計算我國上市公司可轉(zhuǎn)換債券理論價格,發(fā)現(xiàn)我國可轉(zhuǎn)換債券市場存在低估現(xiàn)象,并對該現(xiàn)象作出了一定分析,最后對我國可轉(zhuǎn)換債
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