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1、可轉(zhuǎn)換債券作為一種兼具股票與債券的優(yōu)點(diǎn)的金融衍生工具在世界范圍內(nèi)得到上市公司和投資者的廣泛青睞。中國自上世紀(jì)90年代允許深、滬市上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資以來,可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展一直比較緩慢。2001年增發(fā)熱后,在國家政策對(duì)增發(fā)、配股兩種融資方式采取政策抑制及投資者對(duì)上市公司利用增發(fā)、配股圈錢嚴(yán)厲聲討的同時(shí),可轉(zhuǎn)換債券迎來了其發(fā)展的春天。在經(jīng)歷了近10年的匍匐摸索,可轉(zhuǎn)換債券作為一種在國外成熟資本市場(chǎng)上被廣泛運(yùn)用的融資工具正逐漸被中國上市
2、公司和投資者了解和關(guān)注,可轉(zhuǎn)換債券也繼增發(fā)、配股之后成為了市場(chǎng)的新寵。 上市公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資的動(dòng)因、對(duì)股市造成的影響和條款設(shè)計(jì)等問題也一直是財(cái)務(wù)管理方面的研究熱點(diǎn)。本文通過對(duì)擬發(fā)行及正式發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的上市公司的財(cái)務(wù)狀況和可轉(zhuǎn)換債券的條款設(shè)計(jì)的分析,探討了上市公司選擇可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資的動(dòng)因,發(fā)現(xiàn)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券主要是為了降低融資成本和間接的股權(quán)融資。對(duì)股價(jià)效應(yīng)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),董事會(huì)、股東大會(huì)擬發(fā)行公告日當(dāng)天
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