董事會資本對投資效率的影響——基于“一攬子計劃”下國有上市公司實證分析.pdf

1、穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的兩大核心目標，其中投資效率是實現(xiàn)這兩大目標的重要衡量指標。2008年下半年，我國政府提出的“一攬子計劃”，是在國際金融危機下促進我國經(jīng)濟增長的重要舉措，尤其對我國國有企業(yè)影響重大，而國有企業(yè)的投資效率與公司治理中的董事會狀況有著密切關(guān)系。
　　本研究通過查閱國內(nèi)外關(guān)于董事會資本和投資效率的相關(guān)文獻，對該領(lǐng)域的研究進行梳理，理清研究脈絡，構(gòu)建整體研究思路和框架。選取了2009—2013年我國滬深30

2、0指數(shù)成份股中的國有上市公司作為研究樣本，對數(shù)據(jù)進行整理和篩選后，根據(jù)代理理論和資源依賴理論，構(gòu)建了“董事會資本模型”，從董事會資本寬度（包括職能異質(zhì)性、職業(yè)異質(zhì)性和連鎖異質(zhì)性）和董事會資本深度（包括行業(yè)深入度和連鎖董事）兩個維度對董事會資本進行劃分，進一步采用實證研究方法，依據(jù)理論分析建立實證研究模型，并對研究樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析和回歸分析，來研究董事會資本對國有上市公司投資效率的影響。
　　本研究主要得出以下結(jié)論

3、：一、企業(yè)的投資效率會受到企業(yè)外部宏觀環(huán)境的影響，2009年企業(yè)受“一攬子計劃”影響投資效率較差，后四年有所提高并保持穩(wěn)定水平；二、在我國“一攬子計劃”的背景下，我國國有上市公司董事會資本寬度與投資效率呈負相關(guān)，而董事會資本深度對投資效率的正向影響不顯著。研究結(jié)果表明，公司應當關(guān)注董事會資本的構(gòu)成，合理配置的董事會資本，可以提高企業(yè)的投資效率。
　　本研究主要有以下兩方面的創(chuàng)新：一、以投資效率為被解釋變量，研究董事會資本的貢獻。現(xiàn)