國(guó)際原油現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)——基于期貨市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)因素的研究.pdf

1、石油是重要的現(xiàn)代工業(yè)基礎(chǔ)原料和戰(zhàn)略物資，但近年來(lái)國(guó)際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，不僅對(duì)其生產(chǎn)和消費(fèi)造成沖擊，也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一系列的消極影響。原油價(jià)格波動(dòng)經(jīng)貿(mào)易活動(dòng)放大后，甚至?xí)l(fā)全球性通脹或衰退?；诖耍覀冋J(rèn)為梳理原油價(jià)格波動(dòng)背后的成因具有重要意義。
　　在眾多金融因素中，能源金融市場(chǎng)的崛起無(wú)疑對(duì)油價(jià)波動(dòng)發(fā)揮著推波助瀾的作用。并且隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，能源金融市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的緊密聯(lián)系也讓它更容易受到來(lái)自外界價(jià)格波動(dòng)的溢出影響。

2、>　　本文正文部分，首先對(duì)金融因素影響油價(jià)波動(dòng)的作用機(jī)制進(jìn)行了梳理;進(jìn)而通過(guò)實(shí)證證明能源期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格具有引導(dǎo)作用，即期貨市場(chǎng)運(yùn)行是有效的。然而有效運(yùn)行的期貨市場(chǎng)并沒(méi)有將原油現(xiàn)貨價(jià)格維持在穩(wěn)定的水平，證明原油期貨市場(chǎng)作為重要的金融市場(chǎng)，也受到來(lái)自其他金融市場(chǎng)的價(jià)格溢出作用。本文中，通過(guò)對(duì)美元匯率與原油期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)溢出關(guān)系的實(shí)證研究，證明了美元匯率波動(dòng)對(duì)原油期貨價(jià)格波動(dòng)具有單向傳導(dǎo)作用。這種傳導(dǎo)作用很可能基于市場(chǎng)參與者根據(jù)預(yù)期調(diào)整