中國商品期貨市場的有效性及現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)功能研究.pdf

1、商品期貨交易制度作為提供套期保值的衍生品是一種控制價格風險的很好的工具。伴隨我國市場化進程的加速，經(jīng)濟發(fā)展各環(huán)節(jié)對于有效風險管理手段的需求進一步提升，如今股指期貨已經(jīng)推出多時，國債期貨的推出也在積極準備，可以說我國期貨市場發(fā)展正處在一個關鍵階段與轉(zhuǎn)折時期，在此背景下，對中國商品期貨市場有效性進行研究具有重要的理論價值和實際意義。
　　本文使用多種計量經(jīng)濟學分析方法對最近幾年的滬銅期貨、滬鋁期貨、玉米期貨以及豆一期貨的市場有效性進行

2、了檢驗，主要內(nèi)容與結(jié)論如下：
　　1.隨機游走檢驗對當代隨機游走檢驗研究中出現(xiàn)的一些問題進行了總結(jié)并提出了更合理的隨機游走檢驗程序，并用其對滬銅、滬鋁、玉米以及豆一價格序列進行了方差比檢驗，結(jié)果顯示，銅期貨市場一直能夠很好地滿足隨機游走假設，鋁、玉米以及豆一期貨市場雖然在總體上來說能夠滿足隨機游走假設，但是均在某一段時間中會出現(xiàn)不滿足隨機游走的情況。
　　2.期貨市場對現(xiàn)貨價格指導功能檢驗對滬銅、滬鋁期貨市場進行了協(xié)整檢驗與

3、誤差修正檢驗。結(jié)果顯示，滬銅期貨、滬鋁期貨價格與對應現(xiàn)貨價格具有協(xié)整關系，并且滬銅期貨市場對于偏離兩個市場長期協(xié)整關系的價格波動具有良好的調(diào)節(jié)功能。此外，通過格蘭杰因果檢驗，說明了對于滬銅和滬鋁，期貨價格對于現(xiàn)貨價格能夠起到較好的引導作用，現(xiàn)貨價格對期貨價格也有較好的引導作用，而對與玉米來說，現(xiàn)貨價格能夠?qū)ζ谪泝r格起到較好的引導作用，但是相反，期貨價格反而不能夠?qū)ΜF(xiàn)貨價格起到很好的引導作用。
　　3.非現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)功能協(xié)整關系