股權(quán)集中度、支付方式對并購績效影響研究.pdf

1、在近代經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中，并購在優(yōu)化資源配置，助推企業(yè)發(fā)展上起到了巨大的作用。伴隨我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)也步入了新的運(yùn)行軌道，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，國家發(fā)布了一系列有關(guān)兼并重組的重大利好政策，促進(jìn)中國企業(yè)兼并重組，借此來推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這一特殊時期，并購不僅關(guān)乎企業(yè)自身的發(fā)展，還與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。因此對并購活動開展研究，指導(dǎo)我國企業(yè)在并購活動中做出正確的決策，提高企業(yè)的并購績效具有十分重要的意義。
　　論文綜述了國內(nèi)外有

2、關(guān)股權(quán)集中度和支付方式影響并購績效的相關(guān)研究成果，并對當(dāng)前研究成果做了簡要評述。接下來，對相關(guān)概念進(jìn)行了界定，并詳細(xì)介紹了國內(nèi)外并購動因相關(guān)理論、股權(quán)集中度影響并購績效的相關(guān)理論以及并購支付方式選擇的相關(guān)理論。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的實際情況，提出了相關(guān)的研究假設(shè)。然后在滬深市場上篩選出了在2010-2012年間發(fā)生過并購行為的104家企業(yè)，運(yùn)用財務(wù)指標(biāo)法對這104家企業(yè)并購前一年、并購當(dāng)年、并購后一年、并購后兩年的企業(yè)績效進(jìn)行了計量。實

3、證研究結(jié)果顯示，在短期內(nèi)我國企業(yè)的績效由于并購行為有一定的提高；長期內(nèi)，并購對于企業(yè)績效的促進(jìn)作用越來越弱，整體呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，在并購后第二年，企業(yè)績效與并購之前沒有顯著性差異，并購沒有能夠使得企業(yè)績效得到大幅提高。再后運(yùn)用多元線性回歸模型對文中假設(shè)進(jìn)行了驗證，回歸結(jié)果表明：股權(quán)集中度單獨對企業(yè)并購績效影響不顯著，然而其與支付方式的交互作用卻會對企業(yè)并購績效造成顯著消極影響，證實股權(quán)集中度越高，越不利于并購績效的提高；同時在支付