基于偏好DEA模型的私募股權投資中目標企業(yè)價值分析研究.pdf

1、20世紀40年代，美國研究與發(fā)展公司的成立讓私募股權投資從此走上了世界金融市場的舞臺。它的高風險高收益特點成為了世界各地追捧的緣由。二十世紀90年代，私募股權投資正式進入中國金融市場。隨著中國經濟的高速發(fā)展，中國真正進入了投資時代，私募股權投資行業(yè)也經過市場的磨練，逐步得到了認可，培養(yǎng)出了一批批私募股權投資者。近十年，隨著非流通股的改革，中小板、創(chuàng)業(yè)板的推出，新三板的上臺，以及私募股權投資市場不斷開放，募集資金門檻的放低，對投資項目的約

2、束力的放松，退出的渠道的通暢等，極大的推動了我國私募股權的發(fā)展。
　　 從二十世紀70年代開始，私募股權投資行業(yè)對目標企業(yè)價值評估問題就已經有國外學者對其進行研究，至今，國外已經建立了一套較為成熟的評估指標體系。但是由于中國私募股權市場起步較晚，雖然研究在不斷豐富，但是目標企業(yè)評價指標體系尚不成熟，其一是缺乏針對中國市場的目標企業(yè)價值期貨標體系，評估方法還處于摸索期;其二是由于市場缺乏公開性，相關數據難以獲得，嚴重影響實證研究的

3、可行性。
　　 本文針對上述問題綜合文獻搜集、專家訪談、問卷調查等研究方法，建立了基于財務、市場、運營、持續(xù)性、風險五個維度，包含營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、經營性現(xiàn)金流增長率、產品競爭力、客戶滿意度、管理層素質、營銷能力、公司經營發(fā)展策略、研發(fā)能力、上市可能性共10個指標的目標企業(yè)價值評估指標體系。并通過對國外已有評估模型的研究，總結概括了已有模型存在的不足，提出了使用帶偏好DEA模型對中國私募股權投資中目標企業(yè)進行價值分析