基于Markov轉(zhuǎn)換模型優(yōu)化的金融時(shí)間序列實(shí)證研究.pdf

1、金融市場(chǎng)總是處在不斷的變化當(dāng)中，而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)尤其是金融市場(chǎng)，發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，仍處于轉(zhuǎn)型階段，金融政策具有明顯的階段性和不連續(xù)性，經(jīng)濟(jì)規(guī)律不斷變化，因此，金融市場(chǎng)的變結(jié)構(gòu)是實(shí)際存在的。在分析和預(yù)測(cè)時(shí)，不同階段采用同一模型，結(jié)果難以令人信服，傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型對(duì)金融市場(chǎng)刻畫的不足由此呈現(xiàn)。因此，對(duì)金融時(shí)間序列結(jié)構(gòu)的分析和診斷，就成了急需解決的問題。
　　 本文首先總結(jié)了金融時(shí)間序列的幾個(gè)主要特征:尖峰厚尾性，波動(dòng)聚集性，杠桿效應(yīng)，

2、長(zhǎng)記憶性和波動(dòng)持續(xù)性，接著回顧了計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的發(fā)展歷程，介紹了現(xiàn)在較為流行的兩大類模型:ARCH類模型和SV模型的特征以及參數(shù)估計(jì)方法，并由這兩類模型的優(yōu)缺點(diǎn)引入了變結(jié)構(gòu)的概念。接下來介紹了變結(jié)構(gòu)點(diǎn)的搜尋判斷準(zhǔn)則和目前處理變結(jié)構(gòu)問題的兩種主要檢驗(yàn)方法:Chow檢驗(yàn)法和虛擬變量法。總結(jié)了現(xiàn)有文獻(xiàn)中變結(jié)構(gòu)建模的方法，將其分為三類:分階段波動(dòng)模型、變截矩波動(dòng)模型和MarkovRegimeSwitching模型等。并對(duì)幾類變結(jié)構(gòu)波動(dòng)模型特點(diǎn)進(jìn)行

3、比較，得出基于Markov轉(zhuǎn)換機(jī)制的波動(dòng)模型的優(yōu)點(diǎn)。隨后，將馬爾可夫機(jī)制轉(zhuǎn)換模型引入GARCH模型和SV模型，建立了MRS-GARCH模型和MRS-SV模型，介紹了這兩種模型的參數(shù)估計(jì)方法和波動(dòng)持續(xù)性的證明。最后，選取了2005年4月到2012年5月間的滬深300指數(shù)對(duì)此進(jìn)行了實(shí)證研究，研究結(jié)果表明，馬爾可夫機(jī)制轉(zhuǎn)換模型可以較好的擬合于我國(guó)的股票市場(chǎng)，而GARCH模型和SV模型的擬合結(jié)果遜于MRS-GARCH和MRS-SV模型的表現(xiàn)。由