我國短期跨境資本流動的規(guī)模測算和影響因素分析.pdf

1、20世紀(jì)80年代以后，發(fā)達(dá)國家首先開始放松了對國際資本流動的限制，20世紀(jì)90年代以后，在發(fā)達(dá)國家進(jìn)一步推動國際資本自由化流動的同時，發(fā)展中國家也開始逐漸放松對國際資本流動的限制。以高流動性、高投機(jī)性和高度虛擬化為主要特征的短期跨境資本的流動，對資本流入國的利率、匯率和貨幣政策等產(chǎn)生重大的影響。近年來越來越多的國際資本進(jìn)入中國市場，尤其是短期跨境資本在金融危機(jī)時為了尋求避險和增值。加上幾年來人民幣升值預(yù)期的不斷增強(qiáng)，來自世界各地的短期跨

2、境資本開始頻繁進(jìn)出我國關(guān)境。短期跨境資本的大量流入會造成我國市場中流動性過剩，進(jìn)一步增加人民幣升值壓力。短期跨境資本的大量流出則會對中國國際儲備形成沖擊，甚至?xí)＜敖?jīng)濟(jì)基本面。由于我國目前尚未放開資本項目的管制，大量的短期跨境資本隱藏于經(jīng)常項目之下進(jìn)出我國關(guān)境。因此，有必要對我國短期跨境資本流動的影響因素進(jìn)行探索，并針對相應(yīng)的主要因素提出相關(guān)的監(jiān)管建議。
　　本文首先概述了短期跨境資本的定義與分類，從國際收支平衡表中反映的顯性渠道

3、和表外的隱性渠道兩方面詳細(xì)描述了進(jìn)出我國關(guān)境的短期跨境資本的流動途徑。接著對既往的短期跨境資本尤其是隱蔽的短期跨境資本流動的規(guī)模測算方法進(jìn)行總結(jié)，選擇適合本文的方法對2003年第3季度至2012年第3季度我國短期跨境資本的凈流入額進(jìn)行測算。然后在前文基礎(chǔ)上討論我國短期跨境資本流動的驅(qū)動因素，并運(yùn)用VAR模型通過EViews5.0軟件進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗、Granger因果檢驗和脈沖響應(yīng)分析，對我國短期跨境資本流動的影響因素進(jìn)行實證檢驗。