我國(guó)短期跨境資本流動(dòng)的規(guī)模測(cè)算和影響因素分析.pdf

1、20世紀(jì)80年代以后，發(fā)達(dá)國(guó)家首先開始放松了對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的限制，20世紀(jì)90年代以后，在發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)際資本自由化流動(dòng)的同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家也開始逐漸放松對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的限制。以高流動(dòng)性、高投機(jī)性和高度虛擬化為主要特征的短期跨境資本的流動(dòng)，對(duì)資本流入國(guó)的利率、匯率和貨幣政策等產(chǎn)生重大的影響。近年來(lái)越來(lái)越多的國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，尤其是短期跨境資本在金融危機(jī)時(shí)為了尋求避險(xiǎn)和增值。加上幾年來(lái)人民幣升值預(yù)期的不斷增強(qiáng)，來(lái)自世界各地的短期跨

2、境資本開始頻繁進(jìn)出我國(guó)關(guān)境。短期跨境資本的大量流入會(huì)造成我國(guó)市場(chǎng)中流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)一步增加人民幣升值壓力。短期跨境資本的大量流出則會(huì)對(duì)中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備形成沖擊，甚至?xí)＜敖?jīng)濟(jì)基本面。由于我國(guó)目前尚未放開資本項(xiàng)目的管制，大量的短期跨境資本隱藏于經(jīng)常項(xiàng)目之下進(jìn)出我國(guó)關(guān)境。因此，有必要對(duì)我國(guó)短期跨境資本流動(dòng)的影響因素進(jìn)行探索，并針對(duì)相應(yīng)的主要因素提出相關(guān)的監(jiān)管建議。
　　本文首先概述了短期跨境資本的定義與分類，從國(guó)際收支平衡表中反映的顯性渠道

3、和表外的隱性渠道兩方面詳細(xì)描述了進(jìn)出我國(guó)關(guān)境的短期跨境資本的流動(dòng)途徑。接著對(duì)既往的短期跨境資本尤其是隱蔽的短期跨境資本流動(dòng)的規(guī)模測(cè)算方法進(jìn)行總結(jié)，選擇適合本文的方法對(duì)2003年第3季度至2012年第3季度我國(guó)短期跨境資本的凈流入額進(jìn)行測(cè)算。然后在前文基礎(chǔ)上討論我國(guó)短期跨境資本流動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素，并運(yùn)用VAR模型通過(guò)EViews5.0軟件進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析，對(duì)我國(guó)短期跨境資本流動(dòng)的影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。