證券公司合規(guī)文化對(duì)分析師盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的影響.pdf

1、證券分析師發(fā)布的盈余預(yù)測(cè)可以改善投資者與上市公司之間的信息溝通效率，對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)、投資者決策及價(jià)格對(duì)資源配置的引導(dǎo)作用產(chǎn)生重要影響。但是證券分析師在其受雇券商、跟隨的上市公司及投資者等利益相關(guān)者的利益鏈中很難保持其盈余預(yù)測(cè)的客觀性，證券公司的合規(guī)文化水平也可能會(huì)對(duì)分析師的盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性產(chǎn)生一定影響。
　　舞弊三角理論認(rèn)為任何違規(guī)行為都是由壓力、機(jī)會(huì)及借口三方面組成，證券分析師面臨的利益沖突給分析師的盈余預(yù)測(cè)行為帶來壓力，而

2、證券公司內(nèi)部合規(guī)文化水平較弱、內(nèi)部控制環(huán)境較差及監(jiān)管措施不到位等漏洞為分析師發(fā)布不準(zhǔn)確的盈余預(yù)測(cè)提供了條件與機(jī)會(huì)。組織認(rèn)同理論認(rèn)為，組織成員在其個(gè)體行為與價(jià)值觀念等方面與其所屬組織傾向于保持一致性，具體表現(xiàn)為個(gè)體意識(shí)及行為層面的“去個(gè)體化”，對(duì)員工的遵從行為產(chǎn)生影響。證券分析師的盈余預(yù)測(cè)行為某種程度上會(huì)與其所屬券商具有一定的耦合性，證券公司的合規(guī)文化會(huì)影響證券分析師合規(guī)態(tài)度及行為的“去個(gè)體化”以滿足證券公司及其他利益相關(guān)者的要求和期待。

3、那么證券公司合規(guī)文化水平是否會(huì)影響證券分析師的盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性？作為證券公司的重要利益相關(guān)者，上市公司管理層基于預(yù)期管理的動(dòng)機(jī)會(huì)對(duì)分析師的預(yù)測(cè)行為進(jìn)行干預(yù)，而分析師基于“討好假說”很可能會(huì)屈服于上市公司的壓力而調(diào)整盈余預(yù)測(cè)，那么證券公司合規(guī)文化水平是否會(huì)影響證券分析師策略性調(diào)低盈余預(yù)測(cè)的行為？基于聲譽(yù)理論對(duì)證券分析師盈余預(yù)測(cè)行為的約束作用，明星分析師的聲譽(yù)效應(yīng)是否會(huì)弱化證券公司合規(guī)文化對(duì)其盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的影響？
　　本文以2013-

4、2015年我國證券分析師對(duì)上市公司盈余預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用相對(duì)誤差預(yù)測(cè)模型對(duì)分析師盈余預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性進(jìn)行量化；用證券公司的違規(guī)次數(shù)、違反條例的數(shù)量、涉嫌違規(guī)的高管數(shù)量、被處罰的金額及證券公司分類評(píng)級(jí)等五個(gè)變量作為合規(guī)文化的替代變量，通過分析影響分析師盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的因素適當(dāng)選取控制變量，構(gòu)建了驗(yàn)證證券公司合規(guī)文化對(duì)分析師盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性影響的回歸模型，并進(jìn)行Pearson和Spearman相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)、回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：證券公