統(tǒng)計(jì)套利在股指期貨的實(shí)證研究.pdf

1、本文主要研究統(tǒng)計(jì)套利在我國(guó)股指期貨市場(chǎng)上的應(yīng)用及實(shí)證研究。首先介紹了傳統(tǒng)的以持有成本模型為理論基礎(chǔ)的套利策略并指出隨著市場(chǎng)的完善，套利者和套利資金的增多，這種方法能發(fā)現(xiàn)的套利機(jī)會(huì)越來(lái)越少，在實(shí)際市場(chǎng)中難于應(yīng)用。接著介紹了現(xiàn)在被廣泛應(yīng)用的基于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的協(xié)整模型的統(tǒng)計(jì)套利方法，此方法實(shí)際上是通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析并在此基礎(chǔ)上來(lái)發(fā)現(xiàn)價(jià)差運(yùn)行的規(guī)律，并借助發(fā)現(xiàn)的規(guī)律以配對(duì)方式設(shè)置合理的資產(chǎn)組合來(lái)進(jìn)行套利最終獲取收益。
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2、重點(diǎn)對(duì)滬深300指數(shù)期貨市場(chǎng)的兩種不同期的期貨合約作了實(shí)證數(shù)據(jù)分析:首先使用EG檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)當(dāng)月連續(xù)合約與下月連續(xù)合約的5分鐘高頻數(shù)據(jù)的價(jià)格序列存在著協(xié)整關(guān)系，根據(jù)檢驗(yàn)可以驗(yàn)證上述兩種合約的價(jià)格存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并使用回歸分析計(jì)算出他們之間的回歸方程式，也就是它們的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。同時(shí)利用誤差修正模型(ECM)計(jì)算得到兩者的短期均衡關(guān)系，并根據(jù)均值回復(fù)半周期公式計(jì)算出其價(jià)差均值的回復(fù)周期。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，本文還根據(jù)VaR理論計(jì)算出止損離場(chǎng)的

3、閾值。接下來(lái)本文首先根據(jù)所發(fā)現(xiàn)的上述兩種合約價(jià)差存在均值回歸的規(guī)律用matlab設(shè)計(jì)自動(dòng)交易仿真程序?qū)θ尾煌母哳l交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了仿真交易驗(yàn)證。根據(jù)驗(yàn)證結(jié)果作者提出了一個(gè)使用移動(dòng)均值的改進(jìn)方法，同樣用matlab根據(jù)改進(jìn)修改了仿真程序并對(duì)同樣的三段數(shù)據(jù)進(jìn)行了驗(yàn)證。最后結(jié)果證實(shí)以移動(dòng)均值的統(tǒng)計(jì)套利策略的改進(jìn)是有效的，得到的收益率明顯高于市場(chǎng)平均收益率。說(shuō)明了統(tǒng)計(jì)套利作為一種套利手段在我國(guó)滬深300指數(shù)期貨市場(chǎng)是有效的，為投資者提供了一種有