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文檔簡介
1、互聯(lián)網(wǎng)和社會化媒體的發(fā)展從三個方面顯著地改變了金融市場中個體的信息交互模式:1.產(chǎn)生了大量且影響廣泛的個體信息源,個體決策行為面對著了從未有過的大量的信息渠道;2.市場信息表現(xiàn)出異質(zhì)性和即時交互性,在信息傳播速度得到提升的同時,也帶來了虛假信息和市場信息操縱等問題,個體決策必須更多的考慮對信息真實性的甄別;3.個體擁有了大范圍信息搜索能力,在決策過程中可以隨時改變獲取信息來源,從而使金融市場信息交互網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出動態(tài)演化的復(fù)雜特性。這些
2、改變對個體利用信息做出投資決策的過程產(chǎn)生了重要影響,也更進一步地影響了資產(chǎn)價格的形成。
面對由科技進步帶來的信息擴散渠道和個體對信息處理方式的轉(zhuǎn)變,現(xiàn)有的研究均只從某一個側(cè)面反映了市場信息擴散過程的改變。本文利用計算實驗建模的優(yōu)勢,自底向上地對個體信息甄別行為建模,并在個體信息交互層面加入復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)作為信息的擴散渠道。分別建立了具有固定信息擴散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的人工股票市場和具有動態(tài)演化信息擴散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的人工股票市場,研究異質(zhì)信息源、動
3、態(tài)信息擴散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)等多種要素對個體信息甄別能力和資產(chǎn)價格的影響。
本文通過引入異質(zhì)信息源和復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),得到了與傳統(tǒng)信息甄別模型不一致的結(jié)論。本文發(fā)現(xiàn)信息擴散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和異質(zhì)信息源可以影響非知情者的信息甄別能力和資產(chǎn)價格,在某些異質(zhì)信息源和特定網(wǎng)絡(luò)擴散結(jié)構(gòu)條件下,非知情者的信息甄別能力將得到很大的提高。此外,本文進一步研究發(fā)現(xiàn),異質(zhì)信息源對非知情者甄別信息能力的提升具有?閥值效應(yīng)?,只有保證市場中信息有足夠的異質(zhì)性,非知情者才能
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