中國(guó)證券市場(chǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展研究.pdf

1、指導(dǎo)小組成員名單李潔明教授焦必方教授杭行副教授戚順榮副教授中國(guó)證券市場(chǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展研究中文摘要中國(guó)證券業(yè)的發(fā)展是中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)取得成果最大的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之一，得到了國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家和學(xué)者的認(rèn)可，但是，這種發(fā)展也伴生著大量的由于信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)欺詐，股價(jià)操縱甚至是內(nèi)幕交易等嚴(yán)重問(wèn)題。本文回顧了中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史、研究了證券市場(chǎng)中金融信息的傳導(dǎo)機(jī)制、深入分析了中國(guó)證券市場(chǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)的三大主體：證券分析師、財(cái)經(jīng)媒體和互聯(lián)網(wǎng)信息

2、平臺(tái)在信息傳播過(guò)程中所起的作用和主要存在的問(wèn)題，并認(rèn)為信息傳播主體的行為決策改進(jìn)對(duì)消除證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題所起的作用具有決定性。最后，筆者針對(duì)當(dāng)下中國(guó)證券市場(chǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，根據(jù)不同市場(chǎng)主體的特點(diǎn)，提出了自己的看法和建議。本文分為四個(gè)部分。第一章為導(dǎo)論，主要介紹本文的寫(xiě)作背景和研究意義，然后在文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上提出了研究的基本思路和框架，最后概括了本文的主要觀點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)。第二章主要梳理了證券市場(chǎng)信息傳導(dǎo)的機(jī)制

3、和原理，并詳細(xì)介紹了在整個(gè)信息傳導(dǎo)過(guò)程中各個(gè)主體所扮演的角色的行為傾向及其博弈動(dòng)機(jī)，其中運(yùn)用博弈論深入分析了‘信息披露”環(huán)節(jié)并主要運(yùn)用中國(guó)證券市場(chǎng)散戶投資者居多的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來(lái)分析“信息反映”環(huán)節(jié)，筆者認(rèn)為“信息傳播環(huán)節(jié)在整個(gè)證券市場(chǎng)信息傳導(dǎo)的過(guò)程中起到舉足輕重的作用。第三章在第二章的基礎(chǔ)上重點(diǎn)分析了證券市場(chǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)中三大主體各自所起到的信息傳播的作用，研究了證券分析師行為動(dòng)機(jī)和最優(yōu)選擇問(wèn)題；研究了傳統(tǒng)財(cái)經(jīng)媒體在市場(chǎng)進(jìn)步的新環(huán)境下的

4、重新定位；研究了新崛起的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)的崛起對(duì)信息傳播起到的變革和促進(jìn)作用。第四章為本文的主要結(jié)論和政策意見(jiàn)。本文認(rèn)為，中國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題將會(huì)長(zhǎng)期存在，而解決這一問(wèn)題的重點(diǎn)在于金融信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展和建設(shè)，但是，證券分析師缺乏客觀性和獨(dú)立性，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)也處在較為低端的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)之中，僅僅依靠傳統(tǒng)媒體發(fā)揮信息監(jiān)督作用，很難使“信息披露”環(huán)節(jié)取得實(shí)質(zhì)性改善。未來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)將會(huì)朝著機(jī)構(gòu)投資者占比更大的趨