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文檔簡(jiǎn)介
1、IPO市場(chǎng)涉及政府監(jiān)管部門、各類中介機(jī)構(gòu)、上市公司、投資者等眾多市場(chǎng)參與主體,是聯(lián)系企業(yè)和投資者的紐帶;是上市公司融資的重要渠道;是二級(jí)市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)關(guān)于一級(jí)市場(chǎng)的研究大多局限于使用中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)以驗(yàn)證西方理論,從而提高西方理論在中國(guó)運(yùn)用的信度,較少考慮中國(guó)特有的市場(chǎng)環(huán)境和西方相關(guān)理論存在和發(fā)展的前提條件。本文的目的正是為了填補(bǔ)國(guó)內(nèi)這一研究領(lǐng)域的不足和空白。共分四部分: 第一部分:首先從上市動(dòng)機(jī)及上市時(shí)機(jī)選擇、IP
2、O發(fā)行&分配機(jī)制、IPO定價(jià)、“Hotissues”市場(chǎng)、發(fā)行后二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)、交易及長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)不佳五個(gè)方面對(duì)國(guó)外學(xué)者在IPO領(lǐng)域的相關(guān)研究成果進(jìn)行綜述。 第二部分:首先對(duì)有效市場(chǎng)假說和現(xiàn)代金融理論進(jìn)行回顧并指出金融市場(chǎng)并非是完全有效——市場(chǎng)存在大量的“異常現(xiàn)象”。 第三部分:本章側(cè)重于西方行為金融理論和中國(guó)行為金融方面的實(shí)證研究成果在中國(guó)IPO市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)用。 第四部分:研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)IPO公司數(shù)量和上市首日收益率具
3、有明顯的周期性特點(diǎn)且IPO公司數(shù)量和上市首日收益率存在相關(guān)性。然后討論“噪聲交易者”在“hotissues”市場(chǎng)形成中的作用,在此基礎(chǔ)上提出IPO市場(chǎng)周期性的理論模型并建立IPO市場(chǎng)的需求——供給模型對(duì)IPO公司的數(shù)量和上市首日收益率的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究?! ∑浯危疚耐ㄟ^多因素模型研究了投資者認(rèn)知偏差對(duì)IPO定價(jià)影響。論述了中國(guó)IPO公司定價(jià)的政策環(huán)境,并提出中國(guó)IPO市場(chǎng)高首日收益率由兩部分構(gòu)成。最后建立中國(guó)IPO市場(chǎng)高首日收益率
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