金屬銅價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化的形勢(shì)下，我國(guó)全面放開(kāi)銅市場(chǎng)，我國(guó)金屬銅用量大，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展過(guò)程中重要的生產(chǎn)資料和戰(zhàn)略物資，其價(jià)格和走勢(shì)會(huì)影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)的發(fā)展。然而，近年來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)趨于不穩(wěn)定，銅價(jià)格波動(dòng)劇烈。銅生產(chǎn)者和持有者們開(kāi)始運(yùn)用期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　文章采用了定性和定量相結(jié)合的研究方法對(duì)金屬銅價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。文章選取了上海期貨交易所長(zhǎng)江1＃銅的2006年1月4日至2012年4月

2、6日的1492個(gè)有效的交易數(shù)據(jù)，以金屬銅價(jià)格收益率序列作為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)證研究。首先，對(duì)金屬銅價(jià)格收益率序列進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析、波動(dòng)性分析、單位根檢驗(yàn)以及ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)，得出了金屬銅價(jià)格波動(dòng)的基本特征：具有較強(qiáng)的波動(dòng)聚集性和尖峰厚尾的特征；其次，從期貨市場(chǎng)的內(nèi)、外部因素兩個(gè)方面對(duì)金屬銅價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行了探討；然后，建立了VaR模型（方差-協(xié)方差法，歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法）和GARCH（1,1）模型對(duì)金屬銅價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)

3、測(cè)度，并運(yùn)用Krupiec檢驗(yàn)法對(duì)模型結(jié)果進(jìn)行了VaR的返回值檢驗(yàn)，在對(duì)模型比較分析的基礎(chǔ)上得出：方差-協(xié)方差方法、歷史模擬法和GARCH（1，1）模型法在95%和99%置信水平下，均通過(guò)了Kupiec檢驗(yàn)，很好的度量了金屬銅價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)狀況，是較優(yōu)的模型方法，而蒙特卡洛模擬法在95%和99%置信水平均低估了風(fēng)險(xiǎn)。最后，文章通過(guò)對(duì)金屬銅價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，及其復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)成因，從企業(yè)的視角提出了套期保值是應(yīng)對(duì)金屬銅價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的最有力