風(fēng)險(xiǎn)投資中投資家和企業(yè)家的逆向選擇問(wèn)題研究.pdf

1、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一般都依賴于風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的快速支持，他是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種新的模式。而一些新型的高新技術(shù)行業(yè)在發(fā)展中會(huì)遇到一系列的問(wèn)題，那么風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)會(huì)針對(duì)所產(chǎn)生的問(wèn)題采取相應(yīng)的方式去協(xié)調(diào)，使得經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速的發(fā)展。在我國(guó)剛剛的十二五規(guī)劃中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將會(huì)大力調(diào)整。而在調(diào)整的過(guò)程中會(huì)逐步提高創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，在未來(lái)不久的時(shí)間里，將會(huì)起到?jīng)Q定性作用。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)中的各個(gè)要素的研究也會(huì)增加，其中風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家由信息不對(duì)稱所產(chǎn)生

2、的逆向選擇行為的研究顯得尤為重要。以至于今后我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展能夠順利進(jìn)行，并針對(duì)所出現(xiàn)的問(wèn)題得到很好的改善。
　　 風(fēng)險(xiǎn)投資的成功與否，很大程度上取決于“風(fēng)險(xiǎn)投資者一風(fēng)險(xiǎn)投資家一風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家”之間的委托代理的關(guān)系。這些參與者在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資中出現(xiàn)了信息不公平的現(xiàn)象，也就是對(duì)每個(gè)企業(yè)不能夠達(dá)到信息公平，并且投資資金在每個(gè)主體流轉(zhuǎn)中，風(fēng)險(xiǎn)投資家以委托方的形式存在的，而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家以代理方的形式存在的。他們之間對(duì)項(xiàng)目的是否選定，其中信息

3、不對(duì)稱起著非常重要的作用，并對(duì)投資項(xiàng)目所在的企業(yè)影響巨大。這其中有很多因素。比如擁有項(xiàng)目的企業(yè)家有多個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目，并對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的潛力和質(zhì)量了解透徹。而且具有自我評(píng)定能力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富等特點(diǎn)。因此，他具備信息優(yōu)勢(shì)，而風(fēng)險(xiǎn)投資家卻恰恰相反。這種信息不對(duì)稱將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資家產(chǎn)生逆向選擇，從而會(huì)讓一部分擁有好項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家不能得到需要的資金而脫離市場(chǎng)，使其在社會(huì)上不能得到很好的發(fā)揮。如果社會(huì)上存在大量的這種現(xiàn)象，惡性循環(huán)，這將不利于資源的有效配置，

4、不利于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于這個(gè)原因，本文結(jié)合博弈論的相關(guān)理論和方法，建立博弈信息交換模型，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間所產(chǎn)生的問(wèn)題進(jìn)行解決，如典型的因信息不對(duì)稱造成的逆向選擇問(wèn)題。
　　 本論文首先概述了風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)理論和要素，從不同的角度詮釋了其各個(gè)要素之間的關(guān)系、投資運(yùn)作基本流程以及風(fēng)險(xiǎn)投資的決策程序。接下來(lái)，針對(duì)產(chǎn)生逆向選擇的原因，也就是信息不對(duì)稱，就風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)家之間存在的逆向選擇的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。并說(shuō)明了信息