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文檔簡介
1、在金融市場中,由于受到市場波動的影響,投資者和金融機構正面臨著更加嚴峻的金融風險。如此一來,如何準確度量市場風險,來幫助投資者及金融機構的管理者規(guī)避風險,是經(jīng)濟學家們不斷探索研究的主要工作。本文選用譜風險度量模型,引入G-H分布,來作為對金融市場風險度量的主要方法。
風險譜函數(shù)用來反應投資者對風險的厭惡程度,主要形式有三種,分別為指數(shù)型、冪型和雙曲型風險譜函數(shù)。本文分別采用指數(shù)型和雙曲型風險譜函數(shù),選用G-H分布,結合譜風
2、險度量方法,得到投資組合度量模型,并分別利用復化梯形法得到離散形式。
對單支股票的風險度量分析,本文選取康美藥業(yè)收益率序列作為樣本數(shù)據(jù),分別采用分位點估計法和矩估計法做G-H分布的參數(shù)估計,并分別與基于正態(tài)分布的譜風險度量模型進行對比,得到結論:選用G-H分布,并采用矩估計法估計參數(shù),擬合效果最優(yōu)。選用Kupiec失敗率檢驗法,在一定置信水平下,利用樣本內數(shù)據(jù)做譜風險度量分析,并與樣本外數(shù)據(jù)進行比較,得到預測失敗個數(shù),得到
3、結論。
對于投資組合的風險度量分析,本文選取上海家化等四支證券收益率序列,分別采用指數(shù)型和雙曲型風險譜函數(shù),得到投資組合風險度量模型,得到結論:隨著期望收益率的增加或絕對風險厭惡因子的增加,譜風險度量值也會相應增加,并且分配權重會向平均收益率高的證券轉移。
運用copula函數(shù)來度量不同證券之間相關性。選取萬科A和海螺水泥兩支證券,選取適當copula函數(shù),建立投資組合模型。實證結果表明,由于考慮了證券收益的
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