地方政府融資平臺債務的風險估算與防范——基于Iogistic回歸模型的研究.pdf

1、2008年以來，政府融資平臺發(fā)展迅速。隨著融資平臺債務規(guī)模的不斷增長，債務風險也逐漸凸顯。雖然國家已經(jīng)對融資平臺進行清理、整頓和規(guī)范，相關政策也在逐步落實中，但是融資平臺的債務風險仍在不斷上升。
　　 本文以政府融資平臺的債務風險為研究對象，按照債務風險形成原因——債務風險評估——債務風險管理的思路，對政府融資平臺的債務風險進行了詳細的研究。
　　 本文認為政府融資平臺的產(chǎn)生與中國的財政和經(jīng)濟體制密不可分，具有一定的中國

2、特色。近年來，積極的政策制度、國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的多變和不確定性、銀行的風險厭惡偏好等三個方面導致了融資平臺債務的大幅增長。
　　 政府融資平臺債務的風險表現(xiàn)為三方面：信用風險、財政風險和其他風險。其中，融資平臺的盈利能力弱、資本金不足以及第二還款來源不足增大了債務的信用風險；融資主體模糊、政府職能不足、政府的換屆和信息披露制度的不完善增大了債務的財政風險。其他風險主要包括市場風險、政策風險以及信息不對稱風險。如果三類風險同時發(fā)生，

3、可能會給政府、金融機構以及其他投資者帶來巨大損失，引發(fā)系統(tǒng)性的金融風險和貨幣危機。
　　 在定性分析的基礎上，本文利用logistic回歸模型構建了政府融資平臺的違約率模型。模型結果顯示，融資平臺的債務違約率很高，風險很大。此外，融資平臺債務的違約率不僅僅取決于融資平臺自身的財務情況，同時還受當?shù)卣斦杖氲挠绊?，因此在分析融資平臺的風險時必須要考慮政府的財政情況。
　　 最后，本文認為融資平臺必須提高自身的盈利能力，