民營上市公司財務(wù)杠桿效應(yīng)的實證研究.pdf

1、近年來隨著我國資本市場發(fā)展,企業(yè)的直接融資逐漸增加,但債務(wù)融資在企業(yè)融資中的地位依然重要。在此背景下,一方面很多企業(yè)尚未理性、客觀地看待財務(wù)杠桿發(fā)揮的作用,另一方面我國學(xué)術(shù)界對這一問題的研究還較少。因此本文將采用實證研究的方法著重從治理機制角度剖析財務(wù)杠桿對企業(yè)價值的影響,以期為提升民營企業(yè)財務(wù)杠桿治理效應(yīng)提供參考。
　　本文以滬市民營企業(yè)為實證研究樣本,從財務(wù)杠桿與企業(yè)投資規(guī)模和企業(yè)投資效率之間的關(guān)系兩方面對財務(wù)杠桿與企業(yè)價值間

2、治理機制進行研究。通過研究得出以下結(jié)論:在低成長性企業(yè)中財務(wù)杠桿無法抑制過度投資行為;目前在我國民營企業(yè)公司治理中“大-小股東”之間的沖突已成為主要矛盾;長期財務(wù)杠桿治理效應(yīng)并未優(yōu)于總杠桿。針對上述問題的政策建議包括優(yōu)化民營上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、強化債權(quán)人在民營上市公司治理中的作用和完善民營上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)三方面。
　　本文在以下方面做出創(chuàng)新的嘗試。一是,在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上說明了以往對財務(wù)杠桿與企業(yè)價值關(guān)系研究的內(nèi)在機