并購商譽企業(yè)財務業(yè)績相關性的實證分析.pdf

1、隨著中國經濟蓬勃發(fā)展，中國企業(yè)急劇擴張，企業(yè)所披露的商譽信息越發(fā)受到重視?！镀髽I(yè)會計準則第20號——企業(yè)合并》(2006)把商譽從無形資產中獨立出來，規(guī)定購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額確認為商譽。從準則內容可以看出，會計準則只對商譽規(guī)定了計量方法未對商譽的本質進行界定。
　　會計準則中并無“并購商譽”這一概念，本文標題“并購商譽”的概念來自企業(yè)資源理論。本文以企業(yè)資源理論為基礎，分析商譽的本

2、質、來源和核心要素。本文認為商譽的本質是能為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的異質資源，是企業(yè)內部積累的結果，其核心要素是企業(yè)的履約能力。同樣的環(huán)境下，相同的投入，商譽價值高的企業(yè)具有更高的收益，商譽與財務業(yè)績具有相關性。本文還認為，商譽具有并購商譽和自創(chuàng)商譽兩種形式，并且會計準則所計量的商譽只是并購商譽，財務報表披露的商譽信息不完整。本文構建總資產凈利潤率(ROA)與商譽回歸模型，檢驗商譽與財務業(yè)績的相關性和企業(yè)財務報表披露的商譽信息是否完整。

3、>　　根據企業(yè)資源理論，商譽是企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源，因此完整的商譽信息與財務業(yè)績有很強的相關性，模型的擬合度也應當很高。本文首先對2007-2011年5年A股上市公司的總資產凈利潤率(ROA)根據是否有商譽進行分類比較，發(fā)現有商譽的企業(yè)財務業(yè)績表現要比沒有商譽的企業(yè)略微好一些，初步驗證了商譽為企業(yè)帶來良好業(yè)績這一結論。然后本文對對A股市場2007-2011年5年商譽不為零的2663個樣本分別進行全樣本、企業(yè)性質與是否計提商譽減值準備三個角

4、度的數據分析，驗證結果表明:給企業(yè)帶來超額利潤和競爭優(yōu)勢的“商譽”在一定程度上能決定企業(yè)的報酬;國家控股企業(yè)的商譽對企業(yè)財務業(yè)績的解釋力更強，影響程度更大，因為國家控股企業(yè)由于其企業(yè)性質，會計政策與財務政策有更強的穩(wěn)健性;不計提商譽減值準備的企業(yè)比計提商譽減值的企業(yè)，其商譽與財務業(yè)績更具有相關性，原因是只有當企業(yè)發(fā)現以前非同一控制下溢價并購的子公司盈利能力下降的情況下，才會出于會計謹慎原則而計提商譽減值準備;但是三種角度下，模型的擬合度