短期融資券融資的財務(wù)風(fēng)險研究——基于貨幣政策視角.pdf

1、近年來，鑒于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢狀況的急劇變化，我國的貨幣政策出現(xiàn)了頻繁調(diào)整，其轉(zhuǎn)向速度之快、跨度之大、時間之短均令人始料不及，因此對企業(yè)的融資環(huán)境帶來了極大的影響。短期融資券作為我國資本市場的一種新型融資工具，為企業(yè)提供了一種直接融資渠道，自從其推出以來，始終受到廣大企業(yè)的歡迎。但是在國內(nèi)貨幣政策變化的不確定性的情況下，短期融資券卻始終受到了企業(yè)的熱捧的現(xiàn)象背后也勢必會存在一定的風(fēng)險，其不僅僅是企業(yè)面臨無法兌付到期債務(wù)的財務(wù)風(fēng)險，同時也

2、會對資本市場和投資者的利益產(chǎn)生巨大的影響。
　　本文主要研究在不同的貨幣政策環(huán)境下，企業(yè)通過短期融資券融資的風(fēng)險來源以及相對應(yīng)所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險的變化。研究結(jié)果表明：在貨幣政策寬松階段，企業(yè)發(fā)行短期融資券，并不存在明顯的短融長投現(xiàn)象，而且短期償還債務(wù)能力也并沒有出現(xiàn)顯著下降，因此，該階段的財務(wù)風(fēng)險并沒有出現(xiàn)變化。在貨幣政策緊縮階段，企業(yè)發(fā)行短期融資券出現(xiàn)了一定程度的短融長投現(xiàn)象，并且隨著貨幣政策的持續(xù)收緊，短期償還債務(wù)能力也開始顯著